國泰君安：建議黑牛食品詢價區間21.9元至24.5元

國泰君安認為，黑牛食品為二三線城市的豆奶行業新秀，建議詢價區間21.9－24.5元。

國泰君安3月28日研究報告中指出，黑牛食品(002387)的最大競爭優勢是“專心”，另“車銷”模式適合于現階段的鄉鎮銷售。公司在液態豆奶行業不具備先發優勢。總體而言，液態豆奶行業前景廣闊，雙蛋白飲料將成為公司新的盈利增長點。2006-2008年間，公司的短期償債指標偏低，先款后貨的經營方式略有保守。

本次募投項目將突出陜西、廣東的豆奶粉業務市場，安徽的液態豆奶業務市場，為今后開展全國業務先行設點。預計公司10-12年EPS為0.66、0.94、1.19元。結合公司未來三年增速、行業平均估值和中小板上市公司估值，建議按10年37-40倍，合理估值區間為24.5－26.5元，一級市場詢價區間21.9－24.5元。

(王培賢 編輯)

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