【大行言論】上半年零售行業增長較好,國泰君安看好板塊的中長期發展

國泰君安發布行業研究報告，2010年上半年商業零售行業發展態勢較好，且經濟增速仍在較快水平，居民收入持續增加，繼續看好行業的中長期發展，重點推薦︰中西部地區商業組合+估值便宜增長好的公司。

基於2010年6月份，社會消費品零售總額12330億元，同比增長18.3%，比上年同月下降0.5個百分點；社會消費品零售總額剔出物價指數增速15%，相比5月份回落0.3個百分點。社零總額增速的趨勢符合之前的判斷——下半年增速將會有所回落，但還將保持穩健增長。報告認為，對於行業中長期發展繼續看好，現階段政府對於消費的扶持態度明確，未來中國的經濟增長轉型主要依靠內需發展。預期收入倍增計劃的推行，將加強對商業零售行業的良好發展預期。

報告看好行業的基本面發展，看好行業的中長期市場表現。從行業增長情況來看，預期 2010年的增速將達到30%或以上。認為從中長期來看，商業零售行業依然能為投資者帶來絕對收益。但是對於行業在短期的市場表現並不是非常樂觀，主要原因︰1、2010年內行業增速前高後低，一二季度增速快，三四季度基本不會有較大的超預期；2、現階段行業估值較合理，雖然溢價率較高，但可以通過增長來稀釋，到年底就可以看 2011年業績，但是短期來看，三季度依靠估值提升股價的空間有限；3、現階段機構普遍持有商業行業的倉位較重，而近期主要關注市場反彈帶來彈性較大的周期性行業投資機會，商業短期維穩。

報告近期重點推薦的行業配置組合︰2010年中期投資策略報告的重點——推薦中西部地區商業龍頭。未來中西部的消費增速將遠超東部，商業企業的業績提升空間較大，主要推薦的公司有——王府井(600859-CN)、重慶百貨(600729-CN)、友好集團(600778-CN)、鄂武商A(000501-CN)、武漢中百(000759-CN)；推薦估值較便宜增長好的公司——小商品城(600415-CN)、蘇寧電器(002024-CN)、老鳳祥(600612-CN)。

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FINT[PFSTBMX,20,34,35,41,271,312,995,1190,1196]

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