全球投資週報

歐美綜合評論：
上週全球風險性資產持續緩步走高，主因為地緣政治風險持續下滑。S&P 500收盤創歷史新高達2110點上漲0.6%，歐洲指數約上漲1.91%，新興市場綜合指數約小跌0.32%。

上週國際借款方和希臘達成協議，主要內容包括：(1)將2月底到期的紓困計畫延長4個月至6月底。(2)希臘原定今年3% 的預算盈餘佔GDP目標獲得寬限，新的目標則尚未公布，但希臘新政府允諾願實踐長期4.5%的目標。(3)歐洲金融穩定基金(EFSF)與證券市場計劃(SMP)購買希臘公債的獲利將會歸還。(4)銀行紓困基金(HFSF)剩餘的110億歐元將用於挹注希臘銀行業。

上述協議需待本週二上午歐元區財長電話會議通過後方能生效，各界預料通過不成問題。目前希臘政府擬從富人、企業及非法進口等行業的逃漏稅追討及加重課稅來另闢財源，我們靜待其執行細節的公布，這些細節也必須在4月底前得到國際借款方的審查核可後，希臘才能取得72億歐元的紓困餘款及歐洲央行(ECB)與EFSF的購債獲利。

目前惠理康和量化系統保持四個避險資產的作多訊號，REIT ETF與新興市場股債市進入第二與第三週的多頭訊號(請參考第二頁)。從量化系統維持「中性偏空」的風險態度外，目前新興市場指數/已開發國家指數之比值已達2008年以來新低水準，反映新興市場現階段良好的價值面，亦為量化訊號以外之參考指標。值得注意的是，美股股市本益比已達18.36倍，創下10年新高，推估近期已開發國家股市可能震盪整理，但新興股市可能反彈。

本週關注重點為聯準會(Fed)主席葉倫的國會證詞、油價與俄羅斯盧布走勢。

陸港股評論：

農曆春節期間，中國無重大事件發生。

本週觀察重點在於匯豐2月製造業PMI初值(市場預期值49.5，略低於1月的49.7)，之後則進入總經數據空窗期，內部干擾因素降低，反而這段期間外部因素的影響是投資人更應注意之處。所幸，春節期間歐美股市表現良好，加上陸股年前短線已修正，且人行寬鬆貨幣政策的預期持續發酵，故我們仍舊看多陸股後市。

兩會即將於3月3日及5日召開，我們重申會前的政策概念股是逢回布局的首選，值得投資人把握。

台股評論：

春節期間的國際市場焦點在於希臘紓困僵局，所幸最後在雙方達成延長4個月的協議，儘管該事件並非塵埃落定，但至少希臘政府在考量銀行系統崩盤的現實面壓力下，暫時不至於輕易脫離歐盟的框架，這對國際股市是好消息。

農曆春節期間的國際股市表現良好，使得週二台股開紅盤，短期將直接挑戰9700點關卡。我們建議尚未上車的投資人不必急於進場，可待歐洲央行(ECB)於3月正式推出量化寬鬆(QE)後，外資若有利多出盡的調節動作出現，屆時逢回再行布局不遲。

開紅盤的台股氣勢如虹，八大類股齊漲，權值股與中小型股互有表現，不過我們持續看好已盤整修正一段時日的中小型股，未來半年的表現可望優於大型股，具潛力的要角包括Type C、高解析度TV、物聯網及受惠油價下跌的汽車零組件和運輸類股等，逢回作多。

惠理康和公司系列基金經金管會核准或申報生效，惟不表示絕無風險，經理公司以往之經理績效不保證系列基金最低投資收益；經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責系列基金之盈虧，亦不保證最低之收益；本文提及之經濟走勢預測不必然代表系列基金之績效，提及之個股僅為說明之用，不代表基金必然持股，亦不代表任何金融商品之推介或建議；定期定額投資報酬，將因投資人不同時間進場，有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

基金投資地區如包括中國大陸、香港及其他新興市場之有價證券，可能產生之風險包含因政治、經濟、法規、匯率變動等市場因素或流動性不足、產業循環變動與信用風險等因素。如投資人以新臺幣或其他非基金計價幣別之貨幣投資者，需自行承擔匯率變動之風險，有關基金之投資風險，投資人應於申購前詳閱基金公開說明書。基金如有配息機制，「基金配息率」不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率，基金淨值可能因市場因素而上下波動。基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用，因此基金的配息可能由基金的收益或本金中支付，任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。

中國點心高收益債券基金主要投資於高收益債券，該類債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損，投資人投資於高收益債券基金宜斟酌個人風險承擔能力及資金可運用期間長短後進行投資，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。此外本基金亦主要投資於在香港發行之人民幣計價債券(即所謂點心債券)，該類有價證券較易發生債券發行公司可能因發生財務危機等因素，無法依債券發行契約按時支付債券利息或償還本金，致基金產生損失或淨值下跌之流動性風險。本基金可得投資於美國Rule144A債券，該類債券因屬私募性質，可能因發行人之財務訊息揭露不完整或因價格不透明，導致發生債券發行人違約之信用風險及流動性不足之風險，因此投資人投資本基金前須留意相關風險。