平安證券：珠海港投資價值兩大主線

平安證券認為，珠海港公司投資價值主要體現在兩個方面：一是作為沒有港口業務的港口上市公司，公司未來注入港口類資產的預期強烈；二是公司業績增長迅速。維持公司“強烈推薦”的評級，公司合理目標價為19.8元。

平安證券研究報告指出，珠海港(000507)公司投資價值主要體現在兩個方面：一是作為沒有港口業務的港口上市公司，公司未來注入港口類資產的預期強烈；二是公司業績增長迅速。

三季報顯示，報告期內公司實現營業收入1.6億元，同比下降36.1％；凈利潤為8689.7萬，同比增長535.5%，每股收益為0.25元。公司利潤大幅增長主要依賴于投資收益的增長，報告期內，公司占股權比例15％的珠海BP化工宣告分紅，公司確認投資收益9313萬元。

2010年公司實現了改制重組，公司確立了港口物流業、港口及物流配套設施建設、電力能源投資三大板塊為公司未來的主營業務。公司財務狀況變動很大，也是公司主營業務收入大幅波動的主要原因。

投資收益是公司轉型過程中業績的主要支撐點。在公司戰略轉型期中，BP化工、珠海發電廠等下屬參股公司的投資收益將是公司業績的主要支撐點。今年以來，BP化工的主要產品PTA需求情況良好，價格一直保持高位震蕩，我們預計BP化工今年可以給公司貢獻投資收益2.1億元，比2009年大幅提升，由于是成本法計算，該投資收益的分紅將在公司2011年的報表中體現。

預計公司2010-12年EPS分別為0.66元、0.99元和1.38元，兩年內業績實現翻番。公司當前股價相對應的PE分別為18.1倍、12.1倍和8.7倍，價值嚴重低估。維持公司“強烈推薦”的評級，公司合理目標價為19.8元。

(吳蘭蘭 編輯)

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