新華期貨11月24日觀點

宏觀信息點評

國際市場

美國股市方面： 道瓊工業指數收報11036.37點，下跌142.21點，跌幅為1.27%；納斯達克指數收報2494.95點，下跌37.07點，跌幅為1.46%。

歐洲三大股市方面，英國FT100指數收報5581.28點，下跌1.75%；德國DAX30指數收報6705點，下跌1.72%；法國CAC40指數收報3724.42點，下跌2.47%。

最新發布的美國GDP達到2.5%，好于預期，但美聯儲再次下調經濟前景預期，他們預計2011年美國經濟增幅為3.0%至3.6%，而六月份給出的預期值為3.5%至4.2%。

美國全國地產經紀商協會周二公布，經季節性因素調整後，10月份成屋銷量下降2.2%，折合成年率為443萬套，下降程度高于預期的0.7%。

11月23日下午消息，韓國西部延坪島海域當天14時30分左右遭受來自朝鮮方面的炮擊，美元和黃金大幅上漲，避險功\能得到顯現。

德國聯邦統計局23日公布，德國第三季度經濟GDP環比增長0.7%，增長放緩，同比增長3.9%，與之前公布的初步資料一致，富裕預期。另外，德國12月消費者信心指數有所上升，由11月份的5.1點上升至12月份的5.5點。

國際大宗商品

截止23日收盤，美元指數收報79.63點，大漲1.01%；美黃金收報1375.0美元/盎司，上漲0.65%；美一月原油收報81.04美元/桶，下跌0.75%；CRB收報561.82點，下跌0.08%。

國內市場

截止23日收盤，滬指收報2828.28點，下跌56.09點，跌幅為1.94%；深圳成指收報12067.66點，下跌235.89點，跌幅為1.92%。

據多家機構的預測，明年銀行新增信貸規模將達到6－7萬億元人民幣，盡管低于今年的7.5萬億元，但上限仍有可能達到7萬億元。

央行昨天在公開市場發行了20億元一年期央行票據，由于當天公開市場另有20億元資金到期投放，正好對衝了新發央票的回籠量。同時，央行以利率招標方式，通過國庫現金管理操作向銀行體系投放了400億元資金。因此，一天內央行向市場淨投放了400億元資金，目前市場流動性暫時得到舒緩。

點評

國際市場方面，外盤市場總體偏空，美國公布的三季度GDP數據雖然好于預期，但是由于美聯儲下調了2011年的GDP增長預期，對投資者影響較大。另外，昨天朝鮮炮擊韓國在國際外匯市場引起不小的震蕩，1個月期韓元離岸NDF(無本金交割遠期)匯率大跌，美元兌日元大幅飆升，美元和黃金大幅上漲，避險功\能得到顯現。其他大宗商品方面，原油小幅下跌，CRB指數也繼續下挫。國內市場方面，央行對于市場的淨投放暫時緩解了市場的流動性，但是國內高層連發文件控制國內物價還是讓人擔憂下一個階段流動性將會持續收緊。總體上，國內外消息面偏空，對于各品種上漲有較大壓力。

聯系人：方森宇

PTA: 政治不穩定，建議繼續觀望

市場成交稀少，短期維持觀望

1.內盤信息：

鄭州PTA1105合約開盤報9920元/噸，收盤報9648元/噸，較上一交易日下跌306元，跌幅為3.07%。成交量增至131.84萬手左右，持倉增加19098手至20.83萬手。

2.上游原料：

24日WTI1月合約至81.04美元/桶。亞洲石腦油23日收于767.75-772.25美元/噸CFR日本，低端跌18.5美元，高端跌18美元。PX亞洲市場FOB韓國報價1266.5-1267.5(-13)，CFR台灣的報價是1281.5-1282.5。MEG23日亞洲市場報價1024-1026CFR中國L/C90天(-11)。

3.下游市場

華東市場PTA報價9450-9500(-150)，市場氣氛清淡，少量持貨商報盤降至9600元/噸附近，部分買方遞盤在9400元/噸，市場主流商談在9450-9500元/噸附近，實盤清淡

亞洲PTA市場成交稀少，市場流通貨源不多，少量台產船貨報盤在1190美元/噸，商談在1180美元/噸附近展開，韓國貨報盤在1180美元/噸，商談在1170美元/噸附近，實盤清淡。

江浙地區主流工廠滌絲產銷低迷，多數為4-6成，局部地區部分工廠較低僅2-3成；短期滌綸長絲延續弱勢下跌格局。

4.消息面：

美國商務部周二公布，美國第三季國內生產總值(GDP)環比年率修正為增長2.5%(預估為增長2.4%)，前值為增長2.0%。全美不動產協會(NAR)公布，美國10月成屋銷售下降2.2%(預估為下降1.0%)，10月成屋銷售年率為443萬戶(預估為449萬戶)。

遠東石化兩套產能分別為60萬噸/年的PTA裝置，因設備故障影響，裝置開工負荷維持在50%左右，公司暫定合同用戶貨源，全部按一半供應。

中石化揚子石化產能135萬噸/年的PTA裝置運行平穩，產品全部供應合同用戶，暫無現貨銷售。

日本出光興產和埃克森美孚12月亞洲PX合同價出台為1350美元/噸。

5.操作建議

商品市場整體呈現弱勢，PTA也承壓調整；國內現貨呈現回落態勢，市場關注月末合同結算定位。江浙滌綸長絲市場整體繼續向下調整，聚酯切片報價雜亂，市場維持觀望。PTA1105合約大幅下跌，短線考驗9500一線支撐。介于當前政治局面不穩定，建議繼續離場觀望。

聯系人：陳逍遙

豆類：消息滿天飛 操作須謹慎

1、相關消息：

A：美國農業部(USDA)及行業官員稱，中國進口商打算從七家美國公司購買逾550萬噸美國大豆，包括嘉吉公司，價值近30億美元。

B：海關總署公布的數據顯示，2010年10月份中國進口大豆373.4萬噸，相比9月份進口減少91萬噸。考慮到10月份正值國內假期，採購作業減少，加上近期美豆下滑，對國內企業吸引力增加，預計下月國內大豆進口量將有恢複性增長。

中國海關總署公布數據顯示，1-10月中國大豆進口4,390萬噸，同比增長25.8%，其中10月進口量為373萬噸，相比上月減少91萬噸。從數據來看，10月份進口大豆數量環比出現下降，但同比依然強勁增長，並且全年進口數量保持上漲的格局。

C：據總部設在德國漢堡的行業期刊＜油世界＞表示，2010/11年度(9月到次年8月)全球大豆產量預測數據上調到了2.588億噸。相比之下，早先的預測為2.585億噸，上年為2.61億噸。

油世界目前預計2010/11年度美國大豆產量為9190萬噸，相比之下，早先的預測為9280萬噸，上年為9140萬噸。巴西大豆產量可能達到6680萬噸，高于早先預測的6650萬噸，上年為6870萬噸。

油世界還預計2010/11年度阿根廷大豆產量為5200萬噸，與早先的預測保持穩定，上年為5470萬噸。2010/11年度中國大豆產量將達到1400萬噸，與早先的預測保持穩定，上年為1450萬噸。

與此同時，油世界還預計2010/11年度全球大豆加工量為2.263億噸，相比之下，早先的預測為2.26億噸，上年為2.073億噸。這將會導致2010/11年度大豆期末庫存為6700萬噸，與早先的預測保持穩定，上年為6710萬噸。

2010/11年度大豆期末庫存對用量比可能在25.9%，與早先的預測保持穩定，上年為28.1%。

2、隔夜外盤：芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周二收高，追隨玉米市場漲勢，因受基金和商業買盤推高，且有關南美產區部分地方旱情的憂慮亦提供支撐。

3、投資建議：從外盤情況來看，近期“南美天氣”有替代“中國需求”成為新的炒作重點之嫌。不過，基金多單在大舉撤離之後重新“回頭”的意願暫且難料，同時，國內金融市場的調整氣氛未改，市場並未真正企穩。建議還是以短線為主，企穩後可少量逢低布局中線多單。

4、重點關注：國家調控政策、南美天氣、美元指數和通貨膨脹等

聯系人：王艷南

棉花：鄭棉將繼續弱勢

1.外盤：23日ICE期棉再度大跌，進入交割期的近期12月合約不受漲跌停板限制，收盤價113.09美分/磅，跌881點，主力3月合約111.79美分/磅，封于跌停板(600點)。雖然美國棉花出口情況較好，期末庫存大幅減少，但受經濟層面影響，市場連續多個交易日下跌。

2.國內： 鄭棉主要合約小幅高開，早盤反複震蕩，隨後在空頭賣盤打壓下迅速跳水，盤中震蕩下行，午後空頭回補支撐期價反彈，但是多頭止損賣盤抑制期價反彈幅度，日線形成陰線，日內近月成交量萎縮，遠月成交放量，持倉量先增後減。CF1105合約日成交1385094手，日減倉9584手，終盤持倉量205348手；CF1109合約日成交1290718手，日減倉8716手，終盤持倉量165802手。

3.現貨面：棉企多有部分存棉，價格下跌之快令棉企較為驚慌，出貨積極，幾家大型棉商為急于出貨，報價則是更低。但截止目前，大部分企業已出現銷售倒挂。堅持收購的企業已經很少，並且收購價格大幅下跌，已普遍下調至6元/斤以下。棉副各品種也相應出現大幅下跌。22日中國棉花價格指數(CC Index 328)28355噸，跌291，429級棉到廠均價27858元/噸，跌194。

4.操作上：市場繼續走弱，不以建立多頭頭寸，投資者謹慎操作！

聯系人：宋正軍

玉米小麥早秈稻：基礎農產品繼續震蕩下行尋底，空間有限

消息面：

目前，廣東南雄地區新產晚稻收購價格持續走高。具體市場行情如下：常規雜優，市場主流收購價格為2.52元/公斤，較上周上漲0.02元/公斤；優質稻“米香粘”收購價格為3.32元/公斤，較上周上漲60元/噸。

目前，山東臨清地區糧庫玉米收購價格有所上調。具體市場行情如下：過風、過篩淨糧， 當地糧庫挂牌收購1.015元/斤，較上周0.015元/斤，水分15以內不扣量；超過15超1扣1，超過16不收購；霉變粒2%拒收，雜質超1扣1。

經國家有關部門批准，定于2010年11月23日在安徽糧食批發交易市場及其聯網市場(河北、上海、江蘇、福建、江西、山東、湖北、湖南、廣東、四川、甘肅、山西、北京、河南、天津、陝西、寧夏)競價銷售國家臨時存儲移庫(含中央儲備)玉米147.78萬噸，實際成交34.7萬噸，總成交率23.48%。其中：05年玉米計劃交易6320噸、06年玉米計劃交易3.73萬噸，全部流拍；07年玉米計劃交易28.08萬噸，實際成交1.78萬噸，成交率6.34%，成交均價1850元/噸；08年玉米計劃交易71.4萬噸，實際成交11.54萬噸，成交率16.16%，成交均價1912元/噸；09年玉米計劃交易43.94萬噸，實際成交21.38萬噸，成交率48.66%，成交均價1911元/噸。

外盤綜述：

CBOT市場周二受美元大幅反彈影響，大宗商品期貨市場承壓。美玉米受商業買盤影響，有所提振。美玉米12合約上漲2.56%，以528.4美分每蒲式耳收盤；美麥03合約下跌0.53%，以680.6美分每蒲式耳收盤；美糙米01合約下跌2.48%，以13.4美元每英擔收盤。

投資建議：

受美元大幅反彈影響，預計國內多數期貨品種將承壓，整體繼續下探。基礎農產品受現貨價格支撐，預計下調空間不大，中長線震蕩上行趨勢不改。操作上，注意控制好倉位，可以逢低輕倉建立戰略多單。

重點關注：國內外農業調控政策、主要經濟體經濟運行數據、美元指數、歐洲債務危機狀況

聯系人：鄧文勝

油脂：繼續震蕩回調

1外盤行情：昨夜CBOT豆油1月合約繼續底部盤整，收盤49.49，下跌0.04，跌幅為0.08%。馬盤棕櫚油2月份合約繼續大幅下跌，收盤3115，下跌69點，跌幅2.17%。美元指數大幅上漲，收盤79.63，上漲1.01，漲幅為1.28%。

2內盤行情：昨日內盤油脂繼續下跌。豆油1109收盤9163，下跌170點，跌幅1.82%；棕櫚油1109合約收盤8448，下跌174點，跌幅為2.02%；菜油1105收盤9340，下跌154點，跌幅為1.62%。

3基本面消息

據德國漢堡的行業機構油世界表示，2010/2011年度全球大豆產量預測數據上調到了2.588億噸。其之前的預測為2.585億噸，上年為2.61億噸。

4操作建議：

多空因素交織，油脂繼續震蕩回調，回調行情尚未結束，不宜抄底做多。

聯系人：彭東傑

黃金：韓朝衝突，黃金避險需求增加

1消息面

北京時間11月23日晚9點半消息，美國政府發布的三季度GDP報告顯示，美國經濟的增速超出早先的預期。美國商務部宣布，三季度國內生產總值(GDP)的環比年化增長率上調至2.5%，超過早先公布的2.0%，這主要得益于消費者和政府開支都超出先前的估計值。但是，2.5%的增速仍不足以推動居高不下的失業率下行。

國際信用評級機構美國穆迪投資者服務公司22日說，鑒于愛爾蘭銀行業危機較預想嚴重，將下調愛爾蘭主權信用評級。而在愛爾蘭國內，由于在是否需要援助問題上，政府出爾反爾有損公信力，債務危機正逐漸演變為政治危機。

韓國國防部新聞辦公室23日下午對新華社記者說，韓國西部延坪島附近當天14時30分許\(北京時間13時34分)遭到來自朝鮮方面的炮擊，韓國軍隊進行了回擊。韓國國防部新聞辦公室說，延坪島遭到海岸炮炮擊，炮擊持續了相當長一段時間。軍方消息說，朝鮮方面發射了100多發炮彈，韓國軍方隨即進行回擊。韓國國防部長官金泰榮說，韓國方面回擊了80多發炮彈。

2.現貨市場

截止11月23日22：20，國際現貨黃金最新報價為1366.22美元/盎司，上漲：4.33美元/盎司，漲幅：0.32%。現貨白銀最新報價27.52，下跌：0.21,漲幅：0.76%。

3.期貨價格

截止11月23日22：20，國際黃金期貨開盤價：1366.2美元/盎司，收盤：1366.5美元/盎司，最高：1369.3美元/盎司，最低：1356.4美元/盎司 ，昨收盤價：1357.8美元/盎司，上漲：0.5美元/盎司，漲幅0.04%。

4.操作建議

受韓朝衝突影響，亞太股市下挫，美指開盤大幅下滑，但下滑並沒有持續多久，美公布的第三季度國內生產總值好于預期的利好因素影響，美指開始走高。受各方面因素影響，黃金作為避險需求增加，建議逢低介入。

聯系人：李澤楷

鋼材：市場利空密集，以觀望為主

1、消息：

據國家發改委23日介紹，發改委已發出緊急通知，要求各地價格主管部門配合有關機構降低農產品流通成本、穩定煤炭價格、繼續降低部分偏高的藥品價格，立即著手開展規範和降低集貿市場攤位費、超市進場費等相關收費工作。

受地緣政治風險以及市場對歐洲主權債務危機擴大的憂慮等因素影響，23日紐約股市大幅下挫，截至收盤，三大股指的跌幅均在1.3%左右。而黃金出現大漲。

針對部分地區為完成節能減排任務而採取拉閘限電的做法，國務院辦公廳23日下發緊急通知，要求各地立即恢複受影響的居民生活等重點用戶的供電，不得非法幹預電網調度和發電生產，並繼續嚴格限制高耗能高排放企業用電。

記者了解到，目前各家銀行均已基本制定完畢2011年的新增信貸規模，上報的規模跟今年基本上沒有太大變化。但考慮到央行最終會對各家上報的數字“打折”，所以明年新增信貸規模縮減將成定局。據多家機構的預測，明年銀行新增信貸規模將達到6－7萬億元人民幣，盡管低于今年的7.5萬億元，但上限仍有可能達到7萬億元。

2、現貨：

11月23日螺紋鋼(Φ20mmHRB335)北京報價4390元/噸，持平；上海報價4500元/噸，上漲10元。高線(Φ8mmQ235)北京報價4470元/噸，上漲10元；上海報價4590元/噸，持平。

3、鐵礦石和海運費：

11月23日印度63.5%粉礦，京唐港報價1250元/噸；青島港報價1220-1240元/噸；天津港報價1230-1250元/噸，連雲港報價1220-1240元/噸。11月23日BDI指數報2199.00(+0.92%)

4、操作建議：受地緣政治風險以及市場對歐洲主權債務危機擴大的憂慮等因素影響，預計今日螺紋鋼期貨將低開，以震蕩為主，建議進行短線操作，逢低輕倉介入多單。

聯系人：何方偉

滬鋅：尾盤跌停，短期弱勢難改

1外盤：11月23日倫鋅電3開盤2150.0，最高2170.0，最低2080.0，收盤于2094.8，場較量8094，持倉量235564，下跌40.5。跌幅1.90%。庫存方面，倫敦金屬交易所鋅庫存633200噸，減少675噸。美元指數收盤于79.63，上漲1.01，幅度1.28%。預計今日滬鋅還是下跌行情。

2 內盤：預期中國仍將實施緊縮政策，上海期鋅11月23日尾盤收跌，市場弱勢明顯，主力1103合約以17785元/噸開盤，最高價17890元/噸，最低價17200元/噸，收至17200元/噸，下跌912元/噸或5.04%，成交量1223612手，持倉量261318手，增倉20424手。

3 現貨：現貨價格跟跌，上海現貨0#鋅報16650-16750元/噸，較上交易日下跌650元/噸，貼水570-貼水470元/噸；1#鋅報16600-16700元/噸，跌650元/噸，貼水620-貼水520元/噸。下游逢低接貨，整體交投較為活躍。

4 預測和建議：空頭氛圍很強烈，建議空單少量持有，短線逢高建空。

聯系人：項小麗

股指：利空指引，股指或繼續下行

1.外盤： 道瓊工業指數收報11036.37點，下跌142.21點，跌幅為1.27%；納斯達克指數收報2494.95點，下跌37.07點，跌幅為1.46%；英國FT100指數收報5581.28點，下跌1.75%；德國DAX30指數收報6705點，下跌1.72%；法國CAC40指數收報3724.42點，下跌2.47%。

2.現貨： 截止23日收盤，滬指收報2828.28點，下跌56.09點，跌幅為1.94%；深圳成指收報12067.66點，下跌235.89點，跌幅為1.92%。滬深300指數報3107.18點，下跌64.76點，跌幅為2.04%。

3.期貨：截至23日收盤，主力合約IF1012收報3121.4點，下跌60.0點，跌幅為1.89%；IF1101收報3146.8點，下跌71.6點，跌幅為2.22%；IF1103收報3193.8點，下跌83.0點，漲幅為2.53%；IF1106收報3331.0點，下跌82.2點，跌幅為2.46%。

4.操作策略：昨天收盤跨期價差由前天的37.6點將為昨天的25.4點，目前不存在套利空間。昨天流動性繼續緊縮的預期在股市和大宗商品市場得到顯現，盤中出現的朝鮮炮擊韓國對于美元指數和黃金的上漲構成了支撐，短期內商品期貨市場和股市還有繼續走低的可能。操作上，以觀望為主，可以逢高做空，但是倉位不宜過重。

聯系人：方森宇