中銀國際：歐元貶值不利聯想利潤率 下調評級

中銀國際研究報告稱，聯想集團（*LNVGY)公告２０１０財年４季度淨利潤１３００萬美元，低於該行和市場的預期，這主要是由於重組費用。雖然該行認為從長期來看公司仍將憑借穩健的執行能力獲得更多市場份額，但歐元的貶值已導致其２０１１財年１季度的面臨壓力。

報告因此將２０１１財年盈利預測由３億美元下調至１﹒９９億美元，並將該股評級由買入下調為持有，對應２５倍２０１１財年市盈率。

支撐評級的因素包括：儘管聯想在新興市場上的份額不斷提高，但這些地區的業務要實現盈虧平衡仍需一年以上的時間；預計其２０１１財年「樂Ｐｈｏｎｅ」只能貢獻總收入的２％左右，手機業務尚無法貢獻利潤；歐元大幅貶值可能導致２０１１財年１季度毛利率環比下降。而評級面臨的主要風險為公司外匯對沖操作成功。