全球經濟動能扭轉，景氣將面臨中期修正，但不至於二次衰退

花旗最新全球經濟展望︰

《花旗再次調升台灣2010年經濟成長率，預測值從8.7%上調至9.1%》

花旗〈台灣〉銀行今（30）日舉辦2010年第四季全球經濟展望說明會。花旗首席經濟學家鄭貞茂表示，全球經濟不至於陷入二次衰退，但將面臨中期修正。惟台灣景氣仍將持續復甦，花旗並將全年經濟成長率預估值從8.7%上調至9.1%。

今年以來，全球景氣復甦力道不均，復甦的動能也漸次過渡到歐洲以及亞洲新興國家。花旗最新全球總體經濟報告指出，雖然近幾個月來美、日的經濟成長趨緩，但是這二個國家的修正恰好被歐洲及新興國家的成長所抵消。不過，各國經濟都還在持續成長，沒有衰退之虞。花旗維持亞洲及新興市場2010年的經濟成長預測值8.5%及6.8%，但將歐元區經濟成長調升至1.5%。

在眾所關心的美國，上半年的消費及投資成長強勁。由於復甦力道不足以支撐就業增長，加上家計負債未見好轉，使得各界對未來仍然擔憂。不過，花旗預估，美國全年仍將成長2.6％。

放眼全球，表現最佳的仍是亞洲國家。花旗的研究發現，亞洲新興市場對全球經濟成長的貢獻，已經接近已開發國家。顯然，未來亞洲經濟將不再只依賴歐美帶動，區域內、尤其是中國與印度的消費及投資力道，已經成為經濟成長結構中的主要動力，將引領未來的經濟。

在台灣，第三季的經濟仍然維持成長。花旗預估台灣第三季經濟將比去年同期成長8.6％，第四季則可能受國際景氣影響，成長僅為3％，但全年仍可成長9.1％。細究台灣的成長動力，投資帶來最大的貢獻，其次依序是淨出口以及消費。

鄭貞茂預估，走過金融風暴後的反彈，明年經濟成長將回歸正常的幅度，外貿或受國際影響，呈現不確定性，但內需將持續強勁，全年成長約4.2％。

展望未來，鄭貞茂也深入分析對各界持續關注的動向：

一、攸關全球復甦腳步與金融市場表現的各國貨幣政策仍將持續寬鬆。花旗認為，歐洲、日本、英國以及中國都將維持現行利率水準至明年中，美國甚至要到明年底才能升息。

在亞洲，各國央行升息的腳步較快，包括印度、馬來西亞、泰國、韓國與台灣都已開始升息，不過，實質利率仍維持在去年的低檔。這也導致消費者樂於借貸，消費性貸款上揚的幅度超過整體放款平均值。

二、與台灣經濟息息相關的中國，在以下相關政策將持續發揮影響力：

中國政府計劃在未來五年，讓人民的所得增加一倍。為此，在過去一年，工資已經調漲15~20％。

受國際壓力影響，人民幣匯率在九月份升值約2％。花旗預估，即將來臨的美國期中選舉及G20會議都將持續為人民幣帶來升值壓力。

在十月份的中國共產黨全國代表大會中，將提出第十二個五年計畫概要。花旗預估，計畫中可能包括：未來將放緩成長腳步、受金融危機中斷的結構性改革將持續進行，例如發展服務業及縮小城鄉差距、產業投資升級以及重新分配經濟資源。最後的計畫將在明年三月確定。

今年底、明年初的全國金融工作會議將揭露中國下一階段的金融體系改革。這關乎台商金流以及台資銀行在中國能進行的業務。

三、亞洲貨幣升值壓力大。國際資金不斷流入，導致亞洲資產價值以及貨幣升值的壓力持續攀升。不過，亞洲國家向來對匯率有為有守，花旗預估未來將有更多關於資本管制討論，貨幣升值的幅度也將受人民幣匯率影響。