2010下半年投資獲利五關鍵

從四月底到本月初股市的多達14％的跌幅，讓許多預期這波經濟復甦、 打算依靠股票累積大量財富的投資人慌亂不已。

正確在2008年預測信貸危機和股市崩潰的兩位專家努里爾魯比尼、及馬克法博爾再次提出“雙底衰退”的警告。世界規模最大的債券基金其經理比爾格羅斯，也因最近的經濟情況選擇購買國債。投資者喬治索羅斯則加入了熊市的觀點，呼籲歐洲主權債務困境帶來的傷害等同於兩個金融危機。

究其原因，避開股市的理由很多，但是讓投資人留在股市或回到股市的誘因也不少。根據投資研究公司Trim Tabs的數據，散戶投資者約有一萬億美元的資金閒置在貨幣市場中，沒有任何的利息產生，因此投資人避開股市，可以說是一種錯誤與浪費。下列有五個股市戰略幫助投資人在2010年的下半場實現更優異的表現。

1、平均成本

股票投資並不是贏者全拿或輸者全失的遊戲。投資的最佳方法是不管股市的方向為何，投資人在一定的時間點投資一定的金額。這一策略被稱做為平均成本，確保價格低時，你買入更多的股票，而當價格高時，則買入較少的股票。如果投資人貫徹始終地執行這個策略，這個方法已經經過了數學的驗證，讓人們在低費用的基礎上進行投資。

不要讓自己輕易隨著坊間說法而動搖。如果你以10元價格購買X公司股票，隨後股價下跌至8元，堅持不住的投資人就會在此時拋售股票。但如果你換個方向思考，認為是10元買進X公司股票，而它現在便宜了20％，趁此擴大股票份額，達到平均成本的目標。

根據Trim Tabs的研究，2010年個人投資戶已經將6000億美元投入債券基金。過去十年間，投資人被科技股泡沫化以及次貸危機的風暴掃到兩次，現在許多美國人選擇了完全避開股市來表達對華爾街的不滿。但必須注意的是，前所未有的大量資金流進債券基金，反而引發了投資行為過度集中，並且定價過高的問題。

2、加持大型股

2010年有一個不需怎麼用腦的投資策略就是購買大型股。著名的資產分配專家、 GMO Capital的傑若米格蘭瑟姆認為，“就長遠來說，美國藍籌股與美國其它股票相比其優勢幾乎是肯定的。”格蘭瑟姆指出，藍籌股的優勢來自於它們相對地安全，也相對地具備價值。

這個策略目前越來越受到歡迎。根據最新的全球數據觀察，摩根大通的經濟研究小組針對資產類別以及區域差異，細述了全球經濟復甦的進展。其對股票的建議是：“減持全球的銀行股和小型股，著重美國、印度和墨西哥等區域。”其中摩根大通特別看好美國的大型股。

在大型股的範圍中，目前最有吸引力的是道瓊斯的股票。四個現今價格特別好的股票分別是微軟(Microsoft)、輝瑞(Pfizer)、默克(Merck)和雪佛龍(Chevron)。在長期成長的基礎上，這些股票以極低的本益比作為售價賣出，表示對長期投資者而言折扣更深。 大型股中另一個吸引人的類別是沒有債務、現金儲備豐富的公司。因為即使在最壞的雙底衰退的情況下，這些公司幾乎是保證具有足夠的資金，得以生存下去甚至收購競爭對手持續擴大。在這一類別中，高知特信息技術(Cognizant Technology Solutions)、蘋果(Apple)和谷歌(Google)脫穎而出。

3、特殊機會點

無論在什麼經濟環境下，都仍然有可以實現增長目標的公司存在。例如之前景氣探底時，Chipotle Mexican Grill公佈了年度銷售額22％的增長、以及年度利潤45％的增長。近期逆勢上漲的案例則有KCup經銷商Green Mountain Coffee，其股價自2007年以來已經反彈了68％。

目前，半導體製造商提供漂亮的資產負債表和高增長率，也很具有吸引力。值得考慮的公司包括Tri Quint Semiconductor以及Art Technology Group，兩家皆被列為最高等級的晶片類股，高達91％的分析師都建議在投資組合中加入它們的股票。

英國石油公司(BP)的漏油危機為能源產業帶來了劇變。危機之前，議員們基於脆弱的經濟情況而不願對石油巨頭進行懲罰。但最近BP的問題越演越烈，很可能推動立法促進天然氣和替代能源的使用。在美國，天然氣不僅存量豐富，比起原油的提取也更加安全。

目前值得關注的能源公司，比如Carbo Ceramics，這家專門製造水力壓裂支撐劑的生產商，產品被廣泛應用於天然氣的提取。另外兩家公司則在漏油危機中脫穎而出，包括預計從BP相關的清潔項目中獲益的Clean Harbors，以及專門製造石油洩漏分散劑COREXIT9500的Nalco Holding。

4、模仿專家

擷取投資觀點的最佳途徑，就是透過專家的投資組合。著名的投資者包括沃倫巴菲特和賽斯克拉爾曼等，經常利用衰退時期買入一些不受青睞的股票。由於這些投資者的資金超過1億美元，他們必須向美國證交會進行季度13Fs的申報。掌握這些投資專家的動向，你也可以聰明投資。

最近有一種新的股票觀點是從對沖基金活動衍生出來，投資人不妨關注Information Services Group以及Super Media兩家公司。前者向全球大型研究機構提供信息服務，靠客制化的數據以及協調外包廠商，同時節約企業成本等服務獲取利潤。 後者則是一支很有可能在未來一年成長番倍的股票。它在Verizon的名下出版黃頁並提供各種網絡廣告服務。去年，該公司約達90億美元的債務已被數家對沖基金機構買下並得以重組。SuperMedia過去一個月已下跌33％，成為市場上折扣相當高的股票之一，由於定價很低，下一季度的表現估計會非常的火。

5、利用股息

由於市場對雙底衰退的關注，把分派股息的股票又重新帶回了聚光燈下。最近許多尋求高收益的投資者投入在房地產投資信託基金等產品中，這類產品在低利率的環境中蓬勃發展。這類投資雖然有利可圖，但是跟美聯儲的決策對賭結果總是不可預知。現在市場上提供更安全的高收益股票，值得投資人關注。

這些提供巨大收益的股票包括電信類股，如Partner Communications以及Frontier兩家公司收益率高達13％，雖然其風險大於市場平均，但仍然值得投資人考慮。尤其前者以本益比頗低的價格出售，折扣在同業水平中高達84％。

道瓊斯的股息股票也相當值得一看，它們在收益與安全性中提供了理想的平衡。Verizon和AT＆T公司目前的收益率分別為6.5％和6.6％。相比之下，美國10年期與30年期的國債收益率僅有3.2％與4.1％，更別忘了這是投資人對歐洲地區的卻步，才讓美國國債有較好的表現，但是其回報仍深受通脹威脅。

其他表現亮眼的道瓊斯股票還有默克(Merck)和輝瑞(Pfizer)，收益率分別為4.2％和4.7％。此外，Sunoco Logistics以及TC Pipelines兩家公司也值得關注。