資金市場監測：利率市場緩步下行

11月2日，利率市場一漲一平六跌。央行“雙降”的影響未盡，十八屆五中全會的利好接踵而來。利率市場下行之勢確立，近期資本供給較為充足。代表性利率的7天shibor維持2.291%的水平不變，環比上周小幅下跌。年內央行實施三次“雙降”，可見其降低融資成本的決心，利率下行也在情理之中。隔夜利率跌0.50個基點至1.793%，下行之勢基本確立，延續的可能性較大。14天利率下跌0.10個基點至2.639%。一個月利率跌0.95個基點至2.755%。

圖為隔夜、1周和1個月利率變化情況

表為shibor（人民幣）報價

央行年內第三次“雙降”沒有出乎市場預料，但時間點卻有點出乎市場預料。利率市場快速做出反應，利率市場普跌。中長期利率也不例外，3個月、6個月、9個月和1年期利率分別報3.0840%、3.2980%、3.3280%、3.3920%。

近期上證綜指始終沒有突破3460的壓力位，有展開調整的態勢。從形態上分析，近期上證綜指日k線圖形有形成“圓弧頂”的跡象。單純從技術上分析，國內a股未來調整的可能性較大。從市場心理角度分析，投資者對十八屆五中全會預期很高，期待出臺更多的穩增長政策。從會議相關內容分析，在三季度gdp增幅“破7”的情況下，管理層並沒有透露加大刺激經濟增長措施的意向，市場預期落空。這種情緒必然會在盤面上有所反應，大盤也在振蕩下行。從板塊上分析，上證綜指從3000點附近漲至3400點之上，中小板和創業板整體漲幅超過40%。過快的反彈缺乏堅實的基礎，有調整的需求。相對而言，主板漲幅偏低，有修復的需求。此外，李克強總理稱未來五年國內經濟增速的底線為6.5%，這也降低了市場對政策出臺的預期，股市借機調整的可能性較大。期指三品種上，中證500期指宜逢高沽空。

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