受供應緊俏支撐橡膠期貨跌幅有限

上海天然橡膠期貨5月合約28日早盤下跌0.75%。受原油下跌和政策壓力影響，期貨價格下滑。但寬松的流動性和緊俏的供應形勢提供支撐，下跌空間已相當有限。

27日，紐約商業期貨交易所(NYMEX)12月原油合約收低0.61美元或0.74%，收報每桶81.94美元。美國能源部公布，截至10月22日美國一周原油庫存增幅為增加501萬桶，高于預期，不過，一周汽油庫存減少439萬桶，餾分油庫存減少161萬桶，減輕了原油庫存上升壓力。法國罷工情況已減少，游行活動勢頭漸弱，煉油廠有望重新投入運營。此外，尼日利亞將在12月增加原油出口，其日均銷量遠超210萬桶的水平，大大高過歐佩克設定的產量目標，對油價構成壓力。原油下跌，將削減合成橡膠成本，對天然橡膠價格不利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部多云，南部多云；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部多云，加里曼丹島北部有大雨；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多云，蘇門答臘島赤道以南多云，加里曼丹島南部多云；中國天膠產區，海南多云，云南為小雨天氣。當前天氣狀況尚不會對天然橡膠供應造成嚴重影響。

亞洲現貨市場，新加坡一位國際貿易公司的高層人士稱，稍早的漲勢可能有些過頭，價格可能進一步走軟。亞洲現貨橡膠價尾隨滬膠走勢下跌，美元走強也給市場帶來壓力。不過，印度和中國需求依然強勁。28日，馬來西亞標膠SMR20 11月FOB官方報價早間小幅下滑。

其它方面，近期，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，對接下來幾個月的工作進行7項部署，其中穩定市場價格、狠抓節能減排和促進房地產市場平穩健康發展等是重點工作，7項工作都或多或少與通脹有關。央行在《2010年三季度中國宏觀經濟形勢分析》指出，經濟運行還存在一定的壓力，未來通脹風險總體可控，但物價上漲壓力不容忽視。政府的言行舉措表明，處理通脹已上升到重要位置，行政干預市場運行的次數和力度可能上升，這對商品期貨價格不利。

總體上，全球經濟環境出現滯漲現象。美國失業數據再度走差，歐洲債務問題再次浮現，并影響了資本市場的走勢。另一方面，市場開始猜測美聯儲的量化寬松程度并不會達到預期的規模，拋盤涌現，導致了期貨市場的大幅回落。天然橡膠期貨承壓。近期政府可能拋售庫存的可能性也在上升，進一步壓制橡膠價格的上漲。不過，流動性泛濫而且會持續較長時間已成市場共識，橡膠的保值屬性繼續吸引買盤。而且中國、印度和泰國在過多降雨的影響下，產量都不如預期，全球供應依然緊張。當前的環境下，期貨下跌空間相當有限。

(蔡旺春 撰稿)

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