世基投資：量能不斷萎縮使得市場筑底時間加長

周一市場依然維持漲跌兩難局面，雖然股指重心有逐步下移態勢，但是距離均線系統并不是太遠，目前均線膠著在一起成為市場向上的阻力位。從大盤運行來看，由于股重股與大盤關系密切，在銀行、保險股、地產股止跌的背景下，指數向下殺跌的力量并不足。但是，由于市場熱點凌亂，低迷成交量逐日縮減，人氣極度低迷，缺少賺錢效應難以激發市場做多熱情。上漲也相當的困難。

從市場熱點上觀察，中小板、創業板再度大跌，表明了前期活躍的資金開始出逃。這種輪流下跌的趨勢，顯示投資者后期悲觀情緒依舊濃烈。在強勢股調整的同時，一些前期被判死刑的行業，在慢慢的積蓄力量回暖。比如，房地產、銀行、保險等。從估值上看，銀行、保險、證券及其他金融等行業估值已經到了非常低的水平。實際上，基本面也許并沒有那么糟。而房地產板塊的股價下跌基本上充分反映了政策調控的利空預期。在近期經濟預期尚平穩的情況下，這些超跌行業的防御性更強，獲得相對收益的概率更大。我們認為，市場主力短期內的投資策略發生了較大的改變，優勢品種的低估值可能再次成為吸引市場關注的焦點。

量能的不斷萎縮，使得筑底的時間在加長。投資者對目前的催眠行情要有心理準備。本周的不確定因素很多，首先是農業銀行發行需要大量的資金參與，二級市場中的一部份資金可能會參與申購。由于農行發行價未最終確定，這使得我們難以估計市場資金“抽血”程度，并為下半周走勢帶來不確定性。與此同時，本周限售解禁市值創近期新高，加大了資金方面壓力。其次，市場在2500點附近橫盤過久，俗語稱“盤久必跌”，目前均線系統已經粘合，方向性選擇將臨近。此外，神秘之手屢屢護盤的動機不明。究竟是掩護農行上市，還是產業資本歷史性抄底，本周可能會給出一個答案。投資品種上可重點關注權重股的表現，前期漲幅過高的題材股、概念股仍面臨回調壓力，對此投資者仍應保持謹慎。

（世基投資 余峻威）

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