勝負雖見分曉 國美不確定性待解

國美股權之爭結果28日出爐，黃光裕一方暫告落敗，分析人士指出，雙方若不能和解，國美未來發展仍面臨不確定性。

據證券時報9月29日報道，昨日在國美特別股東大會上，長達一個多月的國美股權之爭結果出爐，國美管理層勝出，以陳曉為核心的現任管理層得以留任，而黃光裕一方暫告落敗。分析人士指出，雙方若不能和解，國美未來發展仍面臨不確定性。

陳曉險勝4個百分點

本次特別股東大會的整體的投票率高達81%，投票結果顯示，除了第一項重選竺稼進入董事會以高達94.26%的支持率獲得通過外，其他動議的比例差距均在10%之內。其中，有51.89%的股東支持現任主席陳曉留任，此外，董事及副總裁孫一丁也得以留任。對于黃光裕提出的5項動議中，除了撤銷配發、發行和買賣國美股份的一般授權獲得通過外，包括委任鄒曉春為公司執行董事候選人的其他動議均未獲得通過。

黃光裕代表鄒曉春在投票結果公布后，取消了此前計劃的簡短發言，在與總裁王俊洲握手后，便與黃光裕胞妹黃燕虹一言不發地離開了會場。

此次陳曉的勝利出乎多數人的意料，而據消息人士透露，此次陳曉能夠得以獲勝，主要是獲得了大部分基金的支持。

國美電器新聞發言人透露，除去關聯股東以外，參與投票的獨立股東有83%是支持現任管理層的，僅有約6%是支持黃光裕方面的。“這意味著獨立股東對現任管理層的管理能力、業績表現以及未來發展戰略是認可的。”該發言人說。

黃光裕方面的新聞發言人賈鵬云表示，黃光裕此次并未完全失敗，至少在撤銷一般授權動議上股東的意見能夠達成一致，而對董事會人選方面則表示失落。他表示，創始股東在董事會里擁有和股權比例相匹配的席位是一種合理的要求。對于此前黃光裕方面提出的或將收回300多家非上市的國美門店，他透露：“國美方面在8月31日給我們發出了法律函件，要求我們在11月1日前必須收回非上市門店，因此我們目前將會做好對這些門店經營的準備。”此外，他表示，尚未決定下一步具體舉措。

對于一般授權被否決，國美方面則表示，董事會將尊重股東特別大會做出的決定，如果在未來發展上需要透過發行新股或可換股證券融資，也將尋求股東批準。

國美發出和解信號

鄒曉春此前表示，大股東在3個月或6個月后還有權利提出動議，并召開股東大會。對此，國美新聞發言人表示：“這是他的權利。”

有分析人士認為，此次雖然國美管理層獲得勝利，但是黃光裕的大股東地位仍然不變，假如他不放棄對國美控制權的爭奪，相信未來還將會有進一步的舉措。

而國美在公布投票結果后發表的聲明中則透露出強烈的和解信號，除了強調將繼續維持公司穩定以符合全體股東的利益外，還表示董事會希望與包括大股東黃光裕在內的所有股東保持溝通，并希望就公司未來五年發展規劃與大股東進行進一步的溝通與探討，解決關于對公司戰略的意見分歧，并力求共同就公司的發展方式達成共識。此外，國美方面還表示，對于黃光裕此前發出的解除非上市門店和上市公司的托管關系，董事會將就北京國美電器零售有限公司與濟南萬盛源經濟咨詢有限公司簽訂的管理協議與黃光裕方面進行商談。

而黃光裕方面也在當晚發出聲明，稱對投票結果表示失望，并仍然強調此前論調，表示由于缺少來自創始股東的貢獻，國美已經偏離快速、健康發展的軌道，并正在喪失企業核心競爭和行業領先地位。此外，還重復了其對于不具代表性的董事會之憂慮，表示將保留采取適當行動的權利，保障自己及其他股東的利益。

未來仍面臨不確定性

多位企業人士評價認為，這場紛爭其實沒有贏家，給國美公司帶來的負面影響深遠。

資深家電分析人士劉步塵認為，這注定是一場沒有贏家的較量。無論最后哪方勝出，較量的過程已經對國美造成了實質性傷害，一個“分裂”的國美已經開始顯現，未來彌合裂縫的任務一點也不輕松。但無論誰勝誰負，都應坦然接受并尊重投票結果。國美不能再這么折騰下去了。

復星集團董事長郭廣昌稱，合則兩利，斗則兩傷。雙方應當創造性地尋求解決方案，最終結果不是你打倒我或者我打倒你，要以和為貴，從大多數股東的利益角度來解決問題。

著名經濟學家華生則表示，從投票結果來看，黃陳雙方的差距很小，這主要是由于國美尚未形成多元控股的局面，仍是以小股東持股為主，并沒有較大的機構投資者。而作為大股東的黃氏家族未來很可能隨時召開股東會重新投票，這對于國美未來一段時間的發展極不穩定。

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黃氏陣營：已奪下陳曉手中刀

在知曉投票結果后，黃氏家族表示遺憾，但稱已“將陳曉手中的刀奪下”。

黃光裕陣營高管表示，雖然四項議案未獲通過，但其中最關鍵一項——取消定向增發一項獲得通過值得高興，這相當于“將陳曉手中的刀奪下”。這對黃光裕陣營下步與陳曉方面爭取國美控股權方面極為有利。

黃光裕方面同時表示，陳曉方面已向黃光裕陣營發最后通牒，11月1日之前將非上市門店全部拿回經營。 “所以下步我們重點考慮的是非上市門店的經營問題，暫未考慮何時再以大股東名義提請召開股東大會。”

國美股東大會八項普通決議案 贊成票（％） 反對票（％） 結果

1、重選竺稼先生為本公司非執行董事 94．26 5．74 通過

2、重選Ｉａｎ Ａｎｄｒｅｗ Ｒｅｙｎｏｌｄｓ先生為本公司非執行董事 54．65 45．35 通過

3、重選王勵弘女士為本公司非執行董事 54．66 45．34 通過

4、即時撤銷本公司于二零一零年五月十一日召開的股東周年大會上通過的配發、發行及買賣本公司股份之一般授權 54．62 45．38 通過

5、即時撤銷陳曉先生作為本公司執行董事兼董事會主席之職務 48．11 51．89 否決

6、即時撤銷孫一丁先生作為本公司執行董事之職務 48．12 51．88 否決

7、即時委任鄒曉春先生作為本公司的執行董事 48．13 51．87 否決

8、即時委任黃燕虹女士作為本公司的執行董事 48．17 51．83 否決

·眾說紛紜·

長江商學院教授、原中國證監會規劃發展委員會委員周春生：這個結果是一種平衡，或者說雙方基本打成了平手——陳曉贏得了想得到的東西，黃光裕的核心利益也得到了保障。陳曉繼續留任，國美的控制權爭奪可能還“未完待續”。從另外一個角度來看，董事會的權限和股東大會的授權是有關系的，如果授權發生變化，陳曉在國美的影響力，或者說他的決策權在某種程度上也會受到一定的制約。

北京科技大學教授、經濟學家趙曉：陳曉獲勝代表著國美之爭將繼續下去，因為黃光裕不會就此放棄。事實上，這對于企業的發展，以及國美的員工并沒有好處。因為從目前的結果看來，國美的確面臨著分裂的風險。就此次的結果來說，恐怕貝恩才是此次最大的勝利者。國美的確存在被外資控制的風險。

知名財經評論家水皮：這個結果有些出乎意料，很難說哪方勝哪方敗，而是雙方各退一步的產物——陳曉留任保住了面子，增發權的取消也讓黃家的大股東地位得到保障，雙方私下應該達成了一定的交換。雙方的主要訴求都得到滿足，黃光裕方未必會著急采取進一步的措施，這可以維持國美短期內的穩定。至于這個局面會維持多久，則要看雙方投票背后是一個什么樣的交換。

北大縱橫管理咨詢集團創始人王璞：國美之爭，是兩個老板基本素質和理念截然不同造成的。這個結果是妥協的產物，而妥協就是智慧。這次投票結果的智慧之處，是避免了雙方在火頭上做出一個不是你死就是我活的極端選擇，而是給了雙方一個緩沖和調整的時間和空間，有利于將來做出一個更好的解決方案。

北京問天律師事務所主任、黃光裕內幕交易賠償案代理律師張遠忠：黃陳之爭是中國法制觀念轉變當中上演的一場非常生動的戲劇。中國社會正在從身份向契約轉變，在這一轉變過程中，大家還不太習慣。陳曉和國美不是身份關系，而是契約關系。既然契約關系，就享有契約賦予的所有權利，就有權利爭取其在公司中所享有的地位，當然可以挑戰大股東。

中投圣泉創始合伙人、美國納斯達克中國區前主席潘小夏：從投票結果來看，黃光裕好像輸了一點，陳曉贏了一點，但從中長期來看的話，真的是多贏。國美是上市公司，業績是硬道理、發展是硬道理，所以陳曉不光有內部的動力，實際上還有外部的壓力。黃光裕這一個戰役沒打贏，但根據地都留著呢，如果陳曉發生重大失誤，業績不能滿意的話，他隨時可以出擊。

安衡會計師事務所首席分析師柏言：一場曠日持久的公司控制權之爭，美輪美奐。這場商戰的短期結局并不重要，長遠觀察，9·28對決無輸家。國美商業模式顯然不會因為內斗而改變，資金鏈方面也不用有任何擔心，有貝恩呢！更何況媒體輪番炒作之下，天下誰人不識國美？天下誰人不知國美是按資本市場的規矩出牌的規范公司？

江蘇遠東集團董事長蔣錫培：盡管爭議雙方各有所得，但大股東與董事會撕裂，無論對公司還是對股東都將造成損害。依照公司法的框架，股東大會和董事會有各自的權利，這些權利應該由公司章程來界定明確，大家按照游戲規則做事。但重要的是，無論按怎樣的規則運作，有關各方應該協調一致，為公司著想，不能犧牲公司的利益。希望陳曉與黃光裕能夠握手言和，求同存異。

(毛崇才 編輯)

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