電力供需一季度持續高增長

一季度用電量大大超出預期,預計火電行業全年利潤將好于2009年,但水電短期內整體盈利欠佳。

據中國證券報4月28日報道，2010年以來，中國電力供需增速一直保持較高。一季度規模以上電廠累計發電9,489億千瓦時，同比增長21%；全社會用電量9,695億千瓦時，同比增長24.2%，創下歷年同期最高值。市場普遍認為，在傳統的淡季背景下，一季度用電量大大超出預期。

在用電結構中，工業占比達到總量的72.6%，其中重工業占比61.1%，鋼鐵、有色、化工、建材四大高耗能產業用電占比達到32.64%，接近歷史高點。國信證券分析師指出，雖然一季度用電量呈現高增長態勢，但高耗能產業用電占比較高，并不符合經濟結構調整的目標。而上游煤炭價格目前有較強的支撐，二季度易漲難跌，發電企業可能面臨增收難增利的局面，因而分析師維持行業“中性”的評級。

分地區來看，一季度用電增速位于前列的省份仍然以西部高耗能地區為主。分析師認為，持續加大的政府基建投資，特別是對中西部地區的傾斜政策，對當地經濟、特別是工業活動的拉動作用非常明顯。考慮到“十二五”期間對中西部地區的投資力度仍然較大，因此未來西部地區的用電需求增長仍將維持在高位。

受到西南持續旱情的影響，前三個月水電新增裝機正式投產131萬千瓦，同比下降4.9%，而從單月利用小時數來看，水電降幅收窄，火電增速有所放緩。興業證券分析師認為，水電發電情況受上游來水的影響較大，5月之后是否會有所改善尚難定論，因此短期內火電機組仍將得益于用電需求的持續旺盛和水電發電不足；但從長期趨勢來看，全國新增裝機的持續增加勢必導致火電行業的競爭加劇。

從盈利角度來看，前一季度發用電量情況很好，使得市場對2010年電力需要的增速預期大大提高，按10%的電力需求增速和煤價8%的漲幅，分析師預計火電行業全年利潤將好于2009年。由于水電毛利率出現下滑，同時資產負債率有所提高，分析師預計短期內整體盈利欠佳。分析師認為，如果西南干旱持續，則將對廣東地區火電公司形成相對正面的影響，建議關注新能源發電公司，據此謹慎推薦粵電力、深圳能源等。

(王靜 編輯)

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