貨幣因素支撐后市金屬價格仍有反彈空間

近期金屬價格整體呈現企穩反彈行情，分析師認為，中美等主要經濟體繼續執行寬松的貨幣政策，加上市場庫存的持續減少，預計后市金屬價格仍有上漲可能。

綜合媒體7月26日報道，進入七八月份全球的傳統消費淡季后，金屬市場通常所表現的交投淡靜的局面似乎沒有出現的跡象，市場活躍程度在不斷的提高，已然在消費淡季離場的基金重返市場，是的炎熱的夏季火爆與春節的消沉相對應，表現出全年整體表現出的供需沒有出現大的變化情況下自然的調節特征為典型的旺季不旺，淡季不淡的運行特征。而造成這種格局的主要原因是金屬市場所具有的金融屬性使然，傳統的消費周期顯然退居其次，外匯市場以及貨幣的流動性變化繼續成為市場的主導力量。美元的變化令金屬價格上半年下跌而近期強勁回升。同時，由于經濟復蘇進入復雜狀態，使得以中美為首的主要經濟體繼續執行寬松的貨幣政策，美國甚至于在必要的時候進一步開啟第二輪量化寬松貨幣政策，因此金屬價格在消費淡季出現的強勢上行自然在情理之中了。

長期以來，作為商品的計價體系，美元與商品的長期高度負相關的關系使得外匯市場對金屬價格的影響始終為投資者所關注，而美元在今年上半年實現了打擊歐元國際地位、吸引購買美國國債以及挾持人民幣升值三大目的之后，若持續上升則必然導致美國出口受阻，而出口不暢則必然傷害其制造業導致失業率的居高不下，最終打擊美國的經濟復蘇。近期美國公布的一些列疲弱的經濟數據顯然跟幾個月前美元的高歌猛進有關。因此，美元走弱無疑是美國國家利益的近期需求結果。在這樣的情況下，歐洲所謂的主權債務危機自然就需要緩解，近期對于銀行業的壓力測試則表現出符合各方利益的舉措，其積極的意義明顯大于不足。歐洲當局自然會盡最大努力利用壓力測試的結果，可以說壓力測試是一場公共關系的努力，不會對市場構成打擊。從測試的結果看，這樣意義明顯。在測試之后歐洲銀行業監管委員會（Committee of European Banking Supervisors，CEBS）宣布除7家歐洲銀行未能通過壓力測試外，大部分銀行得到順利通過，這7家分別是：德國裕寶(Hypo)房地產貸款銀行、西班牙Cajasur銀行、西班牙國民儲蓄銀行、西班牙Espiga銀行，西班牙Unnim儲蓄銀行、西班牙Diada儲蓄銀行和希臘Atebank。顯然，主流銀行能夠承受經濟運行惡化所帶來的壓力并能夠正常運行，歐元區主權債務危機難以繼續對市場構成打擊。同時，由于近期歐元區經濟數據轉好，為歐元的回升奠定了基礎。歐盟統計局最新公布的數據顯示，歐元區5月工業新訂單月升3.8%，年升22.7%，創下2000年5月以來最大年度漲幅。5月工業新訂單創下近10年來的最大年率增幅。數據調查機構Markit公布的數據顯示，歐元區Markit7月服務業采購經理人指數初值為56.0，高于預期的55.0及6月的55.6；7月制造業采購經理人指數初值為56.5，也高于預期的55.2和6月的55.5。另外，歐元區Markit7月綜合采購經理人指數初值為56.7，同樣高于預期的55.5及6月的56.0。

相對而言，美國經濟在美元上升半年后表現出疲弱的態勢，令美元的強勢難以為繼，過去3個月，隨著房屋市場再度疲軟，美國經濟突然扭轉令美國可能再次啟動一輪量化寬松政策。美聯儲(Federal Reserve)主席伯南克(Ben S. Bernanke) 7月21日表示，美國經濟前景異常不確定。數據顯示，美國6月房屋開工下降到去年10月以來的最低水平，7月份消費者信心也出現下降。因此伯南克在眾議院作證時表示，如果經濟不能實現持續的復蘇，則美聯儲將隨時采取行動。如果就業市場不能如預期般改善，則美聯儲將會考慮采取新的措施。

顯然，歐元區的經濟數據強勁同時美國數據疲將進一步打擊美元而提升歐元，金屬市場自然從中受益。

作為全球最大的金屬消費國，中國方面在經歷了近半年的收緊流動性，經濟增速出現了一定的回落，在實現了調控目標后，適度寬松的貨幣政策再度成為市場的推動力量。中共中央7月20日在中南海召開黨外人士座談會，就當前經濟形勢和下半年經濟工作聽取各民主黨派中央、全國工商聯領導人和無黨派人士的意見和建議。強調下半年繼續實施適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策。從上海同業拆借利率的全面回落看，近期流動性已經得到了很好的恢復。在這樣的情況下，金屬市場明顯受到鼓舞而呈現強勢回升。同時智利強風導致Codelco旗下的Radomiro Tomic、Chuquicamata以及Mine Sur部分礦場出現短暫運營中斷，歐洲最大的銅冶煉商Aurubis由于事故原因，也中止了銅精礦的冶煉工作，這些因素對本周銅價形成一個短期利好影響。而LME銅庫存持續減少，尤其是釜山庫存的減少，被市場理解為中國對銅需求在增加，形成了對全球金屬價格的支撐。

總之，在傳統的消費淡季里，金屬市場表現出明顯的淡季不淡特征，基金提前結束休假重返市場令炎熱的夏季里金屬市場再添火爆。

(柏青 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235