〈分析〉黃金ETF增持 實質利率看低 金價泡沫繼續漲大

黃金ETF增持 實質利率看低 金價泡沫繼續漲大 (鉅亨網圖庫)

黃金價格今年以來已大漲 23%，並飆升至史上新高價位，但並未遏阻知名避險基金操盤手索羅斯 (Soros)、鮑爾森 (John Paulson) 及杜拉吉 (Paul Touradji) 等人投入金市。不僅如此，其投資亦顯示，已創下至少 90 年來最長漲勢的黃金，價格還能進一步走揚。

按照 3 人各自公司─索羅斯基金管理 (Soros Fund Management)、鮑爾森公司 (Paulson & Co.) 及杜拉吉資產管理 (Touradji Capital Management) 向美國證券交易委員會 (SEC) 呈報的資料，第 3 季中，黃金在其投資部位所占比例皆最重。

而根據《彭博社》統計，指數型產品 (ETP，exchange-traded product) 持有的黃金數量達 2088 公噸，相當於全美礦場 9 年的供應量，比全球除美國、德國、義大利及法國以外，各國央行官方儲備所持有的黃金數量還多。今年以來，黃金 ETP 投資人共買進相當於 290 噸黃金的股份，價值達 126 億美元。

基金增持黃金資產，因為包括美國聯準會 (Fed) 等央行，為全球金融體系注入逾 2 兆美元資金。歐亞資本 (Euro Pacific Capital) 駐紐約資深經濟學家 Michael Pento 直指，現在就賣出黃金的投資人，犯了一大錯誤。

Pento 相信，唯有當實質利率變回正值，金價漲勢才會終止；但是現在離此還非常遙遠。因為美國聯準會 (Fed) 認為必須印更多鈔票，才能阻止實質利率上揚，以解救經濟。

索羅斯第 3 季減持 SPDR 黃金信託 ETF (指數型基金) 股份，但新增持 iShares 黃金信託 ETF 股份；且持有的加拿大金礦企業 NovaGold Resources 及 Kinross Gold 股份，居旗下基金 10 大投資之列。

而截至 9 月底，鮑爾森則為 SPDR 黃金 ETF 最主要投資人，以及南非最大金礦企業 AngloGold Ashanti Ltd. 的最大股東。杜拉吉則持有相當於 8800 萬美元的全球最大金礦企業─巴利克黃金 (Barrick Gold) 股份，並於上季購入價值 170 萬美元的金礦企業 Freeport-McMoRan 股份。

根據美國商品期貨交易局 (CFTC) 數據顯示，儘管至上周二 (16 日) 截止的一周，紐約商品期貨交易所 Comex 的黃金期貨投資人淨作多部位減少 11%，降至 218479 份合約，但仍較過去 5 年平均還高出 40%。

投資人顯然還預期金價會繼續上漲，因為筆數高居第 2 位的 Comex 黃金期貨合約，讓投資人有權利於明年 11 月時，以每盎斯 2000 美元價格買進黃金。

Pento 預言，金價將於明年底衝上每盎司 1800 美元。他曾於去年 9 月準確預言，金價在該年底前會觸及 1200 美元；以及在今年 7 月份預言，年底金價可達 1400 美元。