需求旺盛調控難改玉米上漲趨勢

周二（5月25日）國儲玉米拍賣繼續保持火爆行情，黑龍江、吉林拍賣全部成交。拍賣依然不能阻止玉米價格一路趨漲，玉米現貨旺盛的需求為價格提供強大的支撐。但同時也應注意到，豬糧比重回5:1以下，國家對玉米調控力度加大，拍賣中央儲備玉米、擴大進口、取消深加工產品出口退稅等措施可能對后市會有較大影響，玉米價格也有回調跡象。但筆者認為新玉米上市前，連玉米上漲勢頭將不變。

一、東北臨儲玉米消耗殆盡

自2009年7月21日開始，國家面向東北拍賣臨儲玉米，加上5月開始的這四次拍賣，目前合計拍賣成交總量達1,780.37萬噸。2009年9月15日跨省移庫玉米開始拍賣，截至目前拍賣成交總量達到584.63萬噸，此外，2009年至今國家定向銷售了637萬噸，支援西南災區58萬噸。如果按照2008年的臨儲收購總量3,600萬噸進行計算的話，目前臨儲玉米剩余總量僅為540萬噸，這其中據說有近400萬噸為跨省移庫玉米，所以目前東北地區臨儲可能僅剩余140萬噸。

有機構預測，2007/08年中國玉米結轉庫存580萬噸左右，2009年東北臨儲收購量在60萬噸左右。另據了解，國儲中央儲備玉米預估為1,500至2,000萬噸，對市場有較大壓力，但考慮到2010年天氣異常，產區播種延遲，2010年的玉米生產面臨較大風險，國家大量動用中央儲備打壓價格的可能性較小。

二、進口玉米價格優勢縮小

中國玉米2010年進口配額為720萬噸，進口玉米是轉基因玉米，只能做飼料。而中國玉米消費旺盛主要是深加工企業需求大幅上漲，進口轉基因玉米并不能解決中國玉米深加工需求旺盛的難題，而且進口玉米的價格優勢越來越小。

國家糧油中心數據顯示，中國玉米2009/10年度進口量為60萬噸，同比增加55萬噸。5月13日，美國農業部發布的玉米周度銷售數據顯示，截至5月6日美國銷售至中國的玉米數量為36.9萬噸。截至5月25日，按照當前CBOT玉米7月合約377美分/蒲式耳的價格折算，到中國口岸的完稅成本在2,026元/噸，進口玉米還有質量升水，而當前廣東港口玉米成交價在2,050元/噸，因此，進口玉米的價格優勢不大。

三、供應偏緊形勢不變

目前東北農戶手中玉米存量不到兩成，農戶看漲惜售心理較重。從調查情況看，農民手中余糧所剩無幾，不到1%，對市場影響不大。近期玉米下游需求依然保持旺盛，飼料消費剛性需求增長，玉米加工行業采購將恢復增長態勢，再加之食糖減產導致玉米蛋白需求量上升。這從玉米拍賣情況也可得到印證，臨儲拍賣近乎100%成交，市場積極采購，下游需求旺盛。

2010年玉米種植面積增加已經是市場普遍的預期，由于玉米種植收益高于大豆，一些大豆種植戶轉種玉米，但受東北低溫雨雪天氣影響，2010年玉米播種期較上一年度推遲了10至15天。近期東北地區連續降雨，這將延緩部分地區農民的播種時間，會對玉米生長產生不利影響，后期如果天氣再度不利，玉米產量也不容樂觀。

四、短期存在下調風險，回調是買入良機

當前玉米東北臨儲消耗殆盡，市場傳聞中央儲備玉米放儲、對玉米深加工出口取消出口退稅等措施將出臺，預計后期國家調控措施會加大，可能會對市場有所打壓，但玉米供應緊張局面仍將延續。近期關注中國玉米進口動態、政策調控的進度，雖然玉米存在下調的風險，但中長期上漲趨勢不變，回調仍然是買入好時機。

（期貨日報 鮑紅波）

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