德銀遠東DWS全球神農基金 11/8開募

德銀遠東投信宣布，11月8日正式募集德銀遠東DWS全球神農基金。受極端天氣因素影響，農作物歉收情形頻傳，近期黃豆、小麥、玉米的價格飆升，再次成為市場矚目焦點。根據彭博社統計，自今年低點6/9以來截至10/26止，國際黃豆上漲36.02%、小麥大漲45.68%、玉米上漲約59.23%，不僅引發市場擔憂全球糧食危機，也進一步拉高食品的成本，如食用油、包裝食品、肉類等物價上漲。

g民以食為天，農業投資相關的基金僅占國內發行基金總規模不到1%

德銀遠東投信總經理周威宇表示，『農金投資不僅在近年來被受注目，也是最貼近我們日常生活的投資題材，與原物料和新資源等投資趨勢，有異曲同工之妙。不過根據投信投顧公會資料顯示，截至2010年8月底，在台灣發行的境內基金規模約1兆8,247億元，但是與農業投資相關的基金規模約為111.9億元，僅占總發行基金規模的0.61%，顯示農業投資這塊瑰寶，仍待識貨的投資人發掘。』

※農業投資獲利關鍵：掌握從產地到餐桌所有投資機會

德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，『相信在氣候變遷、人口增長趨勢不變之下，農業投資在金融投資市場中之地位將日益提升。』

第三季以來，農產品價格飆漲，投資人眼看著黃豆、小麥、玉米價格直攀，但其背後隱藏的商機才是投資獲利關鍵！劉坤儒指出，『農業投資不應僅著眼於農產品投資，而應是擴及上至產地，下至終端消費者餐桌間之各個環節間的投資機會，其他如物流運輸、食品零售、農場經營者、農業機具、肉品加工、白牌商品、食品包裝、穀物保護、肥料和種子開發相關企業皆是可投資的標的。』

※第四季觀察重點：Q3獲利、氣候、併購、病毒

值得注意的是，農業及食品業將見大規模併購重組，未來可望激勵相關股價上漲。劉坤儒指出，『統計至今年九月農業相關之併購案金額已超過696億美元，遠高於2009全年度的320億美元，而未來這樣的併購活動將愈演愈烈。除了今年八月份全球礦業巨擘BHP*、全球最大化肥公司Potash*、加拿大肥料公司Agrium*等陸續傳出併購消息，九月份農產品供應商Olam*宣布向上整併乳品生產事業，期望持續以低製造成本提供客戶價值。此外，法國商品交易商Louis Dreyfus*與Olam*正在洽談合併，以取得新興市場的入場權，可見農產品供應鏈對全球業者的重要性。

劉坤儒表示，『第四季觀察重點有三：1）第三季企業獲利數字；2）近期極端氣候變化對穀物價格影響；3）農業及食品業之併購活動。另外，農作物病毒也是另一值得注意的潛在風險，除了Ug99麥桿鏽病毒恐造成全球小麥產量銳減外，另外一個可能影響巴西馬托格羅索高原（Mato Grosso）農業，也已經出現受到科學家注意的問題則是「狂大豆病毒二號」（Soja Louca II）。專家預期這種病毒會造成作物收成減少40%，而目前仍無有效解決方法。但是，當前南美作物最迫切的問題是反聖嬰現象。反聖嬰現象會造成南美地區氣候異常乾旱，預估將會造成大豆、小麥、玉米、甘蔗等收成短缺，製糖業、穀物加工業將因此受惠。此外，今年冬天北半球可能會遇見千年一遇的嚴冬，對農業造成的災害除了大豆、小麥、玉米、甘蔗、棉花外，畜牧業與水產養殖也可能因過於寒冷而凍死，造成嚴重損傷。』

未來佈局方面，劉坤儒表示，『就地理區域來說，西歐農業類股值得期待。其主因為，西歐地區主要生產小麥、大麥、燕麥與馬鈴薯，今年因降雨量不足影響到小麥、大麥與燕麥的生產，今年冬麥預期將因嚴冬而收成不佳，農產品價格欲小不易，有利西歐農業類股的獲利表現；此外，市場預估西歐農業類股明年獲利仍能維持相當幅度成長，加上股價相對便宜下，將可望再度獲得投資人青睞。不過，由於穀物價格波動劇烈、匯率強勁變化、直接投資農產品，可能使投資人未來在投資或避險方向錯誤而承受較大風險。』劉坤儒建議，有鑒於農產品波動如不定的天候般難以捉摸，建議投資人宜透過專業經理團隊佈局農糧產業相關股票的基金，以掌握佈局農糧產業第四季的行情。

整體而言，劉坤儒認為，『現階段農業相關類股股價本益比約14倍，處於近15年的平均水準(資料來源：IBES、瑞士信貸；資料日期2010.08.02。)，顯示農業股價仍深具投資吸引力，第四季在政策面、資金面、基本面及季報效應下，應可持續維持亮麗的表現。』

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基金警語：

【德銀遠東投信獨立經營管理】 97金管投信新字第021號

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