聯合證券研究所一項測算顯示,一月份股票供給壓力不減

資金是預期的影子。在樂觀預期下，逐利資金將源源不斷；而悲觀預期下，資金撤離的速度和程度也同樣難以估量。只有在相對均衡狀態下，資金供求才是投資者比較關注的因素。對此，聯合證券研究所測算的市場方向不明確預期下的資金供求態勢，顯示出1月份的股票供給端壓力不減。

股票供給料1315億元

市場下跌時大小非會惜售，比如2008年10月和2009年8月；市場滯漲或迷茫時，大小非的減持量會隨之放大，如2009年7月和11月。針對1月份，聯合證券研究所指出，主題類的炒作升溫可能會加速相應限售股的減持力度，預計未來一個月股改限售股的減持數量會高于去年12月，與去年11月相當，大概有186億元股票供給；首發原股東限售股減持會在歷史峰值以內，依此估算首發原股東限售股將提供187億元的股票供給；預期1月份市場融資壓力依然會維持在高位，但會低于2009年12月的融資規模，IPO、再融資等合計將帶來1315億元的股票供給。

資金供給超過787億元

聯合證券還對去年12月份以來已成立和正在募集的27只股票方向基金規模進行統計和估算。以樂觀倉位上限80%計算，新基金建倉將為股市帶來新增資金472億元；專戶理財約能新增資金15億元；券商集合理財產品為15億元左右；證券投資信托的新增資金為10億元；QFII或能新增額度41億元；新增個人和一般機構入市資金為234億元。

綜上，1月份有望合計帶來新增資金超過787億元。

資金供小于求

如果按照上述統計，1月份的資金面不容樂觀。

聯合證券指出，難以估算的社保、年金、保險和券商自營新增資金有望超過500億，可能逆轉資金供求關系。若預期好轉，資金供給端的改善空間巨大，主要貢獻將來自新基金募集和非機構資金入市；當然股票供給端壓力增大的可能性也有。一方面，IPO和再融資的需求旺盛，若市場若繼續走高，限售股減持可能升溫；另一方面，如若投資者預期明顯惡化，資金供給端的撤離速度一般會快于股票供給端，但限售股的減持反而可能收斂。

聯合證券還強調，倘若出現基本面的非常因素，資金供求關系就會褪色為影響投資者決策的次要因素。