花旗：市占率節節下滑 緯創2011年恐重啟價格戰 建議賣出

緯創(3231-TW)昨天公佈第4季財報，並同時宣布將投資茂林光電，儘管巴黎證券看好其筆電業務表現，又有新業務加持，但花旗環球證券科技產業分析師戎宜蘋出具給旗下客戶的報告指出，緯創第4季筆電出貨量季增率低於競爭對手，2010年筆電市占率又低於競爭對手廣達(2382-TW)、仁寶(2324-TW)，為奪回市占率，2011年恐重啟價格戰影響毛利率，加上新業務毛利率不具吸引力；巴黎證給予「買進」評等，目標價73元、花旗給予「賣出」評等，目標價自55元調升為57元。

在業外收入優於預期的帶動下，緯創第4季營收獲利高出花旗原先預期，戎宜蘋分析，儘管緯創積極想要拓增新業務，但非筆電代工業務所帶進的營收仍無法補足緯創筆電業務的緩慢成長，其第4季營收季增率僅成長10%，低於其競爭對手。

戎宜蘋表示，由於緯創正歷經產品轉換陣痛期，2010年第1季筆電出貨量成長率將較其競爭對手疲弱，季增率可能滑落15%，而宏碁與聯想都將在3、4月陸續推出新產品，評估緯創第2季筆電出貨量季增率將成長10%，2010年筆電出貨量年增率成長20%，總計出貨量3100萬台，代工筆電市占率跌落至14%，與此同時，廣達代工筆電市占率23%、仁寶代工筆電市占率22%，因此，憂慮緯創為了搶回市占率，極有可能再2011年重新打開價格戰戰局，一旦價格戰戰況緊繃，緯創將面臨確保毛利率的挑戰。

至於緯創積極擴增的新業務，戎宜蘋則認為，液晶電視、手持裝置業務在規模仍小、高發展價格的限制下，其毛利率未具吸引力，且液晶電視市場還須面對鴻海的價格結構競爭，目前看來，緯創在非筆電業務端的營業毛利率並不會太高。