摩根大通上調百度盈利預期

摩根大通發佈研究報告中稱，百度第二季度業績超出了此前預期，這主要是受世界盃和鳳巢系統等因素的推動。同時，調高了百度2010年和2011年盈利預期。

百度2010年第二季度營收人民幣19.144億美元(環比增長48%，同比增長74.4%)：百度第二季度營收2.823億美元，高於我們2.71億美元的預期和2.696美元的業內平均預期。每股攤薄收益36美分(環比增長72.8%，同比增長112.1%)，高於我們30美分的預期和32美分的業內平均預期。2010年第三季度預計營收3.244億美元至3.333億美元(環比增長16%至19%，同比增長73%至78%)，而業內平均預期為3.161億美元。

推動因素：1)近期的行銷推廣活動為公司贏得了新客戶；2)世界盃帶來了搜索量增加；3)鳳巢系統提高了每次點擊成本(Cost-Per-Click)；4)鳳巢系統提高了點擊率；5)客戶預算增加。

TAC占營收9.7%：流量獲取成本(以下簡稱“TAC”)在營收中所占比例下降至9.7%，而第一季度為13.2%。TAC下降是由於較高的流量漲幅和與聯盟成員營收共用比例下滑所致。第二季度，百度整體運營利潤率為51.9%，高於第一季度的42.5%和去年同期的40.6%。

調高預期：我們分別將百度2010年和2011年每股攤薄收益預期提高12.8%和7.1%，至1.42美元和2.11美元。到2020年，中國將占全球GDP的17%。如果穀歌服務83%的全球GDP，估值為1520億美元，那麼百度服務中國市場的估值預計為310億美元。