銀河證券：給予小商品城推薦評級

銀河證券認為，市場擴張和地產項目為小商品城業績注入持續動力，給予推薦評級。

銀河證券1月22日研究報告中認為，電子商務將成為制高點。電子商務的興起突破了物理渠道的限制，并將弱化商品交易市場的區位優勢，而信息資源將逐步成為商品交易市場最重要的競爭優勢。小商品城(600415)是國內最大的小商品交易市場，信息資源得天獨厚，而會展業有助于增強小商品城的信息匯聚效應。通過電子商務小商品城將不斷強化對國內商品交易市場的輻射力和控制力，并成為公司外延擴張最重要的支撐。

2009年公司地產收入主要來自于義烏嘉和廣場項目。從2010-2012年杭州東城印象項目、義烏荷葉塘項目和杭州錢江新城項目將逐步進入開發和結算期，對公司業績的貢獻度逐步增大。雖然國家地產調控政策將對地產市場前景產生影響，但除錢江新城項目外，公司其它項目土地成本相對不高，因此抗風險能力較強。

銀河證券預計2009-2011年公司EPS分別為1.39元、1.66元和2.28元。公司市場經營依托政府扶持和信息資源優勢，具有持續擴張的空間。地產業務隨著項目逐步進入結算期，對公司業績的貢獻度不斷增大。2009-2012年公司營業收入和凈利潤增速分別為17.53%和28.17%。銀河證券給予公司“推薦”的投資評級。

(王培賢 編輯)

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