基本金屬窄幅整理 等待基本面指引

國內基本金屬12月24日窄幅震蕩，各品種漲跌幅度均不大，期銅繼續保持相對強勢。業內人士指出，短期金屬維持區間波動，市場缺少單邊走勢的條件。

近期的金屬市場明顯表現出外強內弱的特征，國內市場受制于現貨疲軟、庫存增加、年末企業資金緊張等因素的困擾表現差強人意。以銅為例，LME銅市場基金自8月中旬的7500美元一帶開始增倉入場，并于近期屢創歷史新高。但是國內現貨銅市場維持400-500元/噸的貼水格局，下游消費按需采購，觀望情緒較濃。隨著LME銅注銷倉單回落至2萬噸以下，LME銅庫存開始結束下降的格局，與此同時，上海期貨交易所上周銅庫存大幅增加11872噸至127836噸。現貨企業開始加大了賣出保值的力度。

流動性是市場看好未來銅價的信心支柱，但是在實體經濟沒有出現明顯復蘇之前，過分看好未來則風險。觀察2008年金融危機之后的加息路徑（從資源國到生產國、消費國），澳大利亞已經在2009年上半年開始進入加息周期，生產大國印度和中國也分別于2010年3月和11月分別宣布加息，預計歐洲在明年第二季度將退出經濟刺激，而美國則有望在明年下半年退出經濟刺激。由此，預計明年全球的流動性將得到明顯的收斂。

宏觀經濟決定未來銅價的基礎。國際基金貨幣組織在新的全球宏觀經濟展望中分別調低了2011年世界各國的經濟增長預期，將發達國家2.4%的增長預期調低至2.2%，預計歐洲、美國和日本2011年的GDP增長較2010年回落0.2-0.3個百分點，而中國正在進行的經濟結構調整也注定了2011年的GDP增速難以達到2010年的水平。

目前唯一維系LME銅價不斷攀升的因素在于LME市場基金并沒出場，而國內市場的疲軟已經透露出現未來銅價的表現將不會太樂觀。

(吳粵 編輯)

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