大摩：全球股市進入緊縮階段

聯儲意外提高貼現率之后，投資者迫切想知道聯儲對利率政策的態度。周三伯南克維持低利率的表態給投資者帶來信心，認為聯儲未來幾個月將會繼續維持寬松貨幣政策。不過摩根士丹利的股市團隊認為這種樂觀是沒有根據的。他們相信全球股市已經進入“緊縮階段”，美國不過是滯后而已。上周我們已經提到，大摩建議投資者在緊縮階段逢高賣出。隨著全球緊縮階段不斷深化，他們擔心可能會出現“增長恐慌”：

“從‘開始緊縮’到‘增長恐慌’——隨著領先指標開始掉頭向下，我們預計將會進入一個業績增長下降、不確定性上升和可能進入加息通道的時期，這一時期大家對亞洲經濟過熱、美聯儲啟動退出機制和歐洲主權債務危機的擔憂將占據主導地位。我們對歐洲上市公司2011年每股收益增長的預期為10%，而平均預期為24%。