俄羅斯股價強者恆強，操作上宜採分批布局

在商品價格持續看好的預期下，俄羅斯等新興市場股市於1/18進一步上漲，俄國股市更觸及17個月高點。匯豐俄羅斯股票基金經理人道格拉斯．海弗爾（Douglas Helfer）指出，俄羅斯去年經濟成長率是-8.5%，在金磚四國中墊底，不過，今年俄羅斯經濟可望在景氣復甦帶動原油商品需求增加，以及內需增溫帶動下，呈現正成長，成為激勵股價持續上漲的動力。因此，即使俄羅斯股價觸及17個月高點，但在經濟動能強勁、各大外資券商一致看好未來前景下，俄羅斯股市仍將是國際資金匯集之地，延續強者恆強的格局。

匯豐俄羅斯股票基金經理人認為，原油、天然氣一向為俄羅斯的兩大出口命脈，在原料出口型的經濟結構下，經濟及股市與國際能源價格密切掛鉤，因此各券商一致認為，在景氣復甦帶動原油需求的激勵，油價將是率領俄羅斯股市再創新高的主力；JP Morgan預估RTS美元指數可望攀升至1660點。

除了基本面強勁外，俄羅斯還具備降息的題材。另外根據各大券商預測，俄羅斯乃為金磚四國當中唯一仍有機會降息的國家，主要原因在於其CPI年成長仍持續下滑，降息對通膨威脅不大，美林並預期今年俄羅斯利率可望調降至8%，距離目前水準約有3碼的降息空間。在相對寬鬆的資金環境下，有利於投資及內需的發展。

匯豐中華研究團隊表示，俄羅斯股市波動度確實較大，股價波動就像溜溜球一樣，尤其目前股價來到相對高檔，就長期來看，俄羅斯股市還有續漲的空間，但不會是一次到位的漲勢。在此情況下，建議投資人應以分批佈局的方式介入，達到分散風險的效果。若是習慣單筆進場的投資人，現階段操作策略是「買黑不買紅」，切勿追高，以降低投資成本。

◎ 相關基金/計價幣別 - 匯豐俄羅斯股票基金（美元）：

http://www.assetmanagement.hsbc.com.tw/hsbc_wcts_fe/feFunds_family/fe005-03-1-99.asp?fundtype=fnd901&FundID=TREAD

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