好時機

保德信投信行銷長 周偉德

浩瀚無垠的宇宙，一位植物學家孤身受困火星，距離地球超過2億公里，生存條件惡劣，通訊時有時無，連基本維生的食物都成問題；地球這一端，美國航太總署（NASA）總動員，精密計算救援所需物資、籌謀各種條件，等待救援的好時機…

這是電影《絕地救援》所描述的場景，結合好萊塢黃金卡司，展開炫目的太空救援任務，據說因場景細緻，讓NASA讚嘆，情節發展則點出救援要「等待好時機」，其實，做哪件事不是如此？好時機可從天時、地利、人和三要素解構，如果三要素評估都正面，就可以不必遲疑，立刻出手。

先從「天時」來看，中國是政策市，華爾街也有「別跟聯準會（Fed）作對」的金句，政策向來是投資的「天」，特別的是，地球看似越來越平，但剖析總經環境，西方與東方走向不同─Fed本周宣布是否升息，中國人行卻在上周末降息1碼、降準2碼。

有人打趣說，農曆節氣「霜降」才過，人行就跟著「雙降」，先不論雙降對A股的刺激效果，美、中貨幣政策一緊一鬆，中國投資人資金成本相對下降，可帶動市場風險偏好提升，算是投資中國的「天時」。

雙降之外，中國官方將端出十三五規劃、深港通，旺季效果也是天時，不論是1111光棍節、1212網購節，今年第四季到明年第一季充滿投資亮點，難怪高盛、瑞銀、野村證券等國際投資銀行，都力捧中國股市。

接著談談「地利」，不論是走在復甦軌道上的美國，或是處於經濟轉型陣痛期的中國，兩者都有投資機會，除了中國股市，以人民幣計價的點心債，經歷人民幣 8月因中間價改革的急貶後，近期中國建設銀行、人行、農行發債，獲得4.5到8倍的超額認購，旺盛的買氣，顯示中國債市回溫。

而兼顧中國與美國投資機會，則是中國美元債─就算Fed升息，中國美元債擁有高殖利率、低存續期的優勢，是對抗升息的利器；再加上美國寬鬆貨幣政策將劃下句點，美元若走強，以美元計價的中國美元債有機會獲得額外的匯兌收益。

最後是「人和」，投資與電影裡的援助計畫一樣，不該只有一套劇本，有人喜歡100%擁抱股市，有人100%持有債券，這都是選擇，但在市場動靜之間，平衡配置股債也許是更穩健的道路，畢竟，看見了好時機，我們還得學學電影中的植物學家，主動與專業團隊合作，才能讓天時地利人和與我們同在。

投資中國就像探索宇宙，充滿不確定性，經歷中國股市上半年的急漲、第三季的急跌，從現在起，以股債平衡配置的新思維，對抗波動，追求細水長流的收益，不論動靜，天天都可以是投資的好時機。

關鍵一句

"投資中國的好時機上門，以股債齊抱新思維，對抗波動，爭取收益。"

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