站上三千 看高一線

盡管受到央行意外加息及9月份CPI繼續走高的不利因素影響，滬深股市依然保持了頑強上漲的勢頭。如果不出現什么特殊情況的話，近期大盤有望站穩3000點，在此基礎上還能夠再看高一線。

節后情緒大逆轉

在“十一”長假前，大家對后市的預期并不太樂觀，但是沒過幾天，市場情緒就出現了極大的改變，股指也快速上漲了400多點。之所以會出現這種變化，有人解釋是歐美國家實施量化寬松政策導致美元貶值，商品價格上漲，從而波及到了境內的商品期貨與股票市場；還有人認為與內地嚴格調控房地產，多個城市出臺限制買房的政策有關，因為這會驅使炒房資金進入股市。

當然，這些因素確實是存在的，并且對本輪行情的啟動發揮了很大的作用。但是，在境內資本市場還沒有完全對外開放的情況下，境內外市場的聯動更多地是體現在心理上，未必表現為大規模的跨境資本流動。事實上，現在也沒有任何證據表明有大量境外熱錢流入境內股市。至于說境內的炒房資金開始轉向股市，這也僅僅是一種猜測，因為同樣沒有證據表明這波行情是由炒房資金推上去的。

也就是說，導致近期股市大漲的有更深的內在原因。

通脹引發大行情

筆者認為這個原因就是通脹。為了抵御國際金融危機，2009年下半年世界各國都實施了經濟刺激計劃，最主要的做法是向市場大量注入流動性。現在看來，這樣做是必要的，但是不可避免地產生一些負面因素，尤其是導致市場上資金泛濫。

去年四季度以來，經濟復蘇比較順利的國家已開始收縮流動性，但美日歐因為經濟恢復得不太理想，所以現在還要進一步實施量化寬松的貨幣政策。這樣一來，就加劇了國際市場上的流動性過剩問題。在世界經濟一體化的大背景下，這必然導致國際大宗商品價格上漲，從而引發通脹。在中國，這種輸入型的通脹與原本就存在的內生型通脹相結合，使得今年以來CPI不斷走高，持續突破調控目標。

理論上，通脹的出現意味著貨幣購買力的下降，也就是資產價格的上漲。一般來說，在未出現惡性通脹、經濟運行基本正常的情況下，資產價格的上漲是會帶來股市上漲的。在這個角度上，應該承認A股的上漲在相當程度上是與通脹有關的。

當然，這個因素在上半年就已經有所顯現，只是當時通脹還不是很突出，沒有引起人們的重視。而到了四季度，海外市場資產價格的明顯上漲使人們開始關注通脹，再加上境內大宗商品價格走高，就促發了股市的上漲。

央行提高基準利率，被市場認為并不足以改變通脹的趨勢，自然也就不能成為股市的利空。至于9月份的CPI摸高到了3.6%，更是強化了人們對通脹的預期，當然也就不會對股市行情構成壓力。

上漲行情將持續

總體上，境內市場流動性相當充裕，當某一個因素顯得特別強烈時，資金就會集中流入受其影響最大的市場，從而形成大行情。股市在今年的前幾個月并沒有受到大資金太多的關注，顯得非常疲弱，與通脹形成反差，吸引大資金蜂擁而入，一波大行情也就產生了。

鑒于現在的國內外經濟形勢，因通脹預期而產生的股市上漲行情不會很快就結束。既然在外圍的通脹因素傳導下，股市能夠挑戰3000點，那么在內部通脹因素進一步作用的情況下，股市站穩3000點后進一步向上就是完全可以預期的，年內股市挑戰3200點并非奢望。

在這樣的行情下，通脹概念股應該是最好的投資標的之一。