天茂集團產品銷售回暖09年凈利潤大幅預增

天茂集團主要產品二甲醚和布洛芬銷售逐步回暖，毛利率提升；同時投資收益增加，公司盈利大幅提升，09年業績大幅增長500%-550%。

天茂集團（000627）1月21日發布業績預告，預計09年1-12月公司實現凈利潤4,900-5,300萬元，同比增長500%-550%；每股收益0.072-0.078元。08年公司實現凈利潤814.21萬元，每股收益約0.012元。

09年，公司主要產品二甲醚和布洛芬銷售逐步回暖，毛利率也逐步提升；同時，公司參股的天平汽車保險股份有限公司和國華人壽保險股份有限公司經營業績良好，投資收益同比增加，是公司業績大增的主要原因。

公司主要業務主要分為新能源化工、原料藥和金融投資三大塊，產品主要有二甲醚和布洛芬，擁有年產2萬噸聚丙烯、6萬噸甲醇、30萬噸二甲醚、3,800噸布洛芬和300噸皂素的生產能力。公司未來發展的重點在新能源煤化工領域，以甲醇-二甲醚為主線打造新能源產業鏈。二甲醚在我國存在的合理性在于我國缺油多煤的資源稟賦，二甲醚的盈利能力取決于油價和煤價的關系。雖然目前我國二甲醚產能過剩，但企業開工率不高，一些項目已經停產，復產需要時間；一些在建項目主要是為了獲取煤炭資源，實際投產開工的進度不確定。未來如果油價持續上漲帶動LPG漲價，或是在車用領域獲得政策支持，可能在短期內造成二甲醚供應不足，價格上漲。

二甲醚的主要原材料為甲醇，公司目前甲醇產能6萬噸/年。09年下半年以來，隨著甲醇價格的回升，二甲醚價格也一路走高，但公司甲醇產能不足。目前公司計劃通過增發擴建為20萬噸/年。該項目計劃投資9.5億元，其中固定資產投資7.9億元，以山西晉城無煙煤為原料，采用先進煤氣化技術。公司募集項目完全投產以后，二甲醚產能將達到50萬噸/年，每年需要消耗甲醇70萬噸，20萬噸甲醇項目建成后能滿足公司30%需求，未來甲醇產能有進一步擴張的可能。

公司原料藥業務發展平穩，09年毛利率有所提升。布洛芬是感冒藥的主要成分之一，由于環保和人工成本因素，海外的布洛芬產能向亞洲轉移明顯。公司擁有3,800噸/年的布洛芬產能和60噸/年的右旋布洛芬產能，規模亞洲最大，世界第三。布洛芬的主要原材料為辛戊二醇、異丁基苯、石油醚等，均為石油下游產品。09年公司受益于油價下跌，成本下降，產品毛利率大幅上升，毛利率恢復至20%以上。

金融投資收益也是公司利潤的重要來源。公司目前持有天平汽車保險股份有限公司和國華人壽保險股份有限公司的股權，持股比例分別為20%和19.99%，因此成為一個橫跨壽險、產險的全業務保險參股公司。上述兩家公司業績增長迅速，09年1-7月，天平車險保費收入9.5億元，市場份額為0.63%，比08年提高0.16個百分點；國華人壽保費收入19.8億元，市場份額為0.40%，比08年提高0.28 個百分點。08年，天平車險盈利1億元，09年上半年天平車險盈利4,400萬元。

天茂集團09年1-9月實現營業收入6.48億元，同比下降13.29%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為3,533.98萬元，同比減少8.83%；每股收益0.052元，每股凈資產2.21元。

截至發稿時，公司股價8.21元，較上一交易日上漲0.37%。

(李朝松 撰稿)

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