短期回購利率大幅攀升 現券收益率則多持穩

機構求錢若渴資金緊缺局面加劇，銀行間市場短期回購利率12月23日飆升，現券走勢則相對平穩，收益率波動不大。鑒于年底前看不到明確且可觀的資金補充來源，而導致資金緊張的因素又難以馬上消除，資金價格近期仍可能高位震蕩。

中國銀行間債券市場12月23日資金供不應求態勢加劇，短期回購利率跳升，其中7天期回購加權利率大舉攀升至5.71%的三年來新高。不過，市場預期資金這種緊張局面最遲年后有望緩解，因此現券走勢相對平穩，收益率波動不大，三年央票等主要券種收益率止升持穩。

今日，市場資金面確實緊張，出錢的機構很少，回購成交不多。而流動性的持續緊張對現券走勢影響有限，除了短期品種收益率有所上翹外，中長券均表現穩定，幅度上下1-2個基點，而且成交更趨清淡。今日現券收益率趨穩，主要是因為市場預期資金緊張局面并不會維持太久，最遲在元旦后資金面應該恢復正常。

就具體品種來看，由于資金價格飆升拖累短期品種，銀行間市場國債價格23日仍穩中偏跌。今日成交的35只國債18漲1平16跌，成交總額427億元，較前一交易日減少三成。剩余期限0.11年的10貼現國債15跌0.02%，至99.42元，對應收益率3.04%。金融債價格亦穩中偏跌，追隨國債走勢，剩余期限4.91年的10農發15跌3.10%，至99.49元，收益率3.10%。剩余期限近2.6年的央票1001060券成交居首，收報97.08元，最新收益率為3.8652%，大漲逾21個基點。

12月23日現券市場成交行情(成交量前十位)
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債券簡稱      最新收益率(%) 漲跌(BP)   加權收益率(%)
10央行票據60    3.8652        21.21      3.6119  
10附息國債16    3.2000         8.01      3.2000  
09進出06        2.8485         3.14      2.8888  
10進出12        3.9000        -8.00      3.9937  
10附息國債39    3.6921        19.17      3.6686  
10央行票據32    3.5960        -5.40      3.3402  
10央行票據74    3.0416       -57.13      3.4221  
08央行票據35    3.4100         1.01      3.1489  
08進出08        3.2506        -0.03      3.2507  
10貼現國債08    2.2018        -0.10      2.1998            
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數據來源：中國貨幣網

資金市場方面，由于資金緊缺局面加劇，銀行間市場回購利率23日除4月品種外全線飆升，7天回購加權平均利率收報5.7125%，較前收盤漲近153個基點；隔夜回購加權平均利率報3.2552%，漲逾63個基點。總體來看，央行連續緊縮政策累積效應，年末資金需求的慣例增長，尤其恐慌情緒都是導致今日資金價格飆升的重要原因。鑒于年底前看不到明確且可觀的資金補充來源，而導致資金緊張的因素又難以馬上消除，資金價格短期仍可能高位震蕩。

12月23日質押式回購利率變動情況：
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名稱      最新利率(%) 加權平均收收益率(%) 前加權平均收益率(%)  漲跌(基點)
RR001       3.25            3.2552             2.6205            63.47
RR007       5.70            5.7125             4.1868           152.57
RR014       4.49            4.9189             4.5911            32.78
RR021       6.50            5.8493             5.0446            80.47
RR1M        5.75            5.7706             5.0844            68.62
RR2M        5.87            5.8221             5.4023            41.98
RR3M        6.00            5.7917             5.3595            43.22
RR4M        5.75            4.2717             5.4500          -117.83
RR6M        5.75            5.7493             5.4778            27.15
RR1Y        5.50            5.5000             4.7000            80.00
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數據來源：世華財訊

上海銀行間同業拆放利率(shibor)12月23日繼續全線走高，且漲幅均超過3個基點，中短期品種漲勢巨大。隔夜Shibor大漲70.17個基點突破3%，升至3.2550%；1周shibor大漲150.34個基點突破5%，升至5.6617%，明顯與更長期限品種利率倒掛；2周shibor上漲59.58個基點至5.1533%；1月shibor上漲38.15個基點至5.1767%，而跨春節的品種漲幅則隨期限延長而逐步萎縮。

12月23日上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 
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期限    Shibor(%)     漲跌(BP)
O/N      3.2550        70.17  
1W       5.6617       150.34  
2W       5.1533        59.58  
1M       5.1767        38.15  
3M       4.1790         6.60  
6M       3.3234         5.19  
9M       3.3427         4.77  
1Y       3.3617         3.78  
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數據來源：世華財訊

公開市場方面：央行12月23日僅發行了10億元3個月期央票，發行量繼續維持地量水平，中標收益率為1.8131%，連續第六周與前次發行持平。雖然一、二級市場利差巨大，但從央行對加息慎之又慎的態度及3個月期央票維持象征性地量發行的做法分析，央行維穩市場預期的意圖依然明顯，故3個月期央票發行利率如期持平。本周到期央票和正回購總額280億元，央行將通過公開市場凈投放資金260億元，連續六周凈投放累計達3,060億元。

(劉樹棟 撰稿)

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