信貸,地產類投資收縮信托公司"出兵"股權

“春江水暖鴨先知”。在資本市場上，機構投資者總能最先嗅出政策和市場的導向。

從中信信托入股嘉凱城項目，平安信托欲入股稻花香等投資手筆來看，信托對于投資標的的興趣已經逐布發生了轉變，股權投資可能會成為新寵。

中信“入駐”嘉凱城

平安“小酌”稻花香

近日，嘉凱城發布公告稱，公司董事會審議通過青島嘉凱城信托項目股權增資方案。公司將與中信信托合作，由中信信托以信托資金對下屬公司青島嘉凱城進行增資擴股。

公告顯示，本次信托總規模10億元，期限18個月。信托計劃成立后，中信信托對青島嘉凱城進行增資擴股，增資擴股后中信信托占股83.33%，嘉凱城占股11.67%，青島百通占股5%。本次信托項目股權增資的總成本率每年不超過12%。增資完成后，青島嘉凱城的董事會共設5名董事，其中中信信托或其指定方向青島嘉凱城派遣董事一名。

除了中信信托外，國內另一家大型信托公司平安信托似乎也對股權投資充滿興趣。

近日有媒體報道，平安信托有意出資1.5億元，戰略投資湖北最大的酒企稻花香酒業公司。記者就此致電平安信托，但目前還沒有得到確切的回復。

公開資料顯示，稻花香是湖北省最大的白酒生產基地。公司現擁有總資產24.84億元,23條國內先進的白酒自動化灌裝生產線，商品酒年生產能力已超過10萬噸。公司董事長蔡宏柱是第十一屆全國人大代表。

一位不愿意透露姓名的券商分析師對《證券日報》記者表示，目前國家的經濟政策是刺激消費，食品飲料行業是受政策影響比較直接的。因此酒類，尤其是高端的酒類在今后應該會有相當良好的前景。

他同時表示，要收購已上市公司的股權比較困難，除非其增資擴股。不如類似平安信托這樣，提前潛伏在有上市預期的公司內部，助其上市以獲得超額的回報。

酒業公司的股權在近日似乎特別受人追捧，就在不久之前，英國洋酒巨頭帝亞吉歐就通過對全興集團的控股從而拿下水井坊品牌，成為其實際控制人。

用益信托工作室創始人李旸對本報記者表示，上述兩種投資方式都屬于股權投資。但是具體的資金來源不同，中信是通過成立集合信托計劃的方式入股青島嘉凱城項目，而平安的方式似乎是通過自有資金進行股權投資。

信托投資風格漸變

股權類、權益類計劃悄然增多

信托作為一個相對較靈活的投融資渠道，其投資的范圍一直比較廣泛。信貸、房地產、股權、權益、證券、經濟的各個領域似乎都可以看到信托資金的身影。但是在不同的經濟環境和政策導向前，信托資金的流向比例卻會發生相應的變化，同時伴隨著模式的創新。

去年三季度，地產市場又再度火爆，當時就有很多的信托公司開始籌劃成立投向于房地產的信托計劃。同時，由于當時銀行開始對信貸進行調控，信貸類的信托計劃也同樣受到追捧。

中信信托目前就有中信聚信匯金地產基金Ⅱ、Ⅲ號集合資金信托計劃等房地產信托計劃。平安信托目前擁有平安財富安鑫1號、2號房地產投資基金信托計劃等。但是從去年年底以來，政策面上開始著手對房地產市場進行調控。同時，銀監會又開始對信貸、房地產等信托模式加強了監管，這使得信托公司的投資方向悄然發生轉變。

但是，記者發現，從2月份的數據來看，房地產信托計劃占總推介數目的比例卻相較1月份還有略微的上升。

李旸表示，政策的實施是具有一定滯后性的，因為很多信托計劃的設計時間在幾個月前就開始的，已經進入了流程中，只是正好在這個時間段發了出來。要觀察信托資金的流向要更多關注現在開始設計的那些產品。

記者觀察發現，近期的信托公司投資與股權類和權益類計劃已經在悄然增多。在很多信托公司的最近計劃中，都能輕易看到股權質押等方式的信托計劃。

李旸認為，股權類的投資對于信托公司而言更為安全，因為可以介入到整個項目真正的流程中。例如和普通的房地產信托計劃相比，中信信托這樣用信托計劃投資房地產項目的股權，就可以對具體項目的操作進行適度的參與，風險就要小很多。

此外記者還發現，信托公司除了轉變投資標的外，還對原有的信托計劃進行了改善。例如，平安信托旗下最新推出一款平安財富睿石1號全功能房地產基金集合資金信托。這類全功能的房地產信托計劃和之前的存在一定區別，其并非先確定某個項目，然后為此項目融資，而是先將資產池建立起來，等遇到適合的標的物再投資。

一位信托業內人士對記者表示，從以項目為中心轉向規模型的基金模式，是房地產信托發展的一個方向。