宋衛剛：做好投資者調查評價工作切實保護者合法權益

中國證券投資者保護基金公司的副董事長 宋衛剛

為進一步增強上市公司投資者保護意識，促進上市公司進一步加強投資者保護和投資者關係管理工作，經報中國證監會批準，2015年2月12日同中國證監會上市部及投保基金公司聯合舉辦“上市公司投資者保護論壇”。屆時，證監會上市部、投保局及證券交易所相關領導結合各自2015年上市公司投資者保護工作重點發表主旨演講，金融界網站全場做現場直播。

以下為中國證券投資者保護基金公司的副董事長 宋衛剛演講內容：

受洪濤董事長委派，我謹代表中國證券投資者保護基金公司感謝各位嘉賓的蒞臨表示感謝，並對下午即將揭曉的獲獎上市公司和投資者表示衷心的祝賀。眾所周知維護投資者合法權益是促進我國資本市場健康發展的一項重要的基礎性工作，國務院《關於進一步促進資本市場健康發展的若干意見》，和國務院辦公廳《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》，都對保護投資者，特別是保護中小投資者合法權益給予了明確指導。肖鋼主席也多次在講話中提到必須旗幟鮮明的保護中小投資者，保護中小投資者就是保護資本市場，保護中小投資者就是保護全體投資者。

投保基金公司是2005年為開展證券公司風險處置工作而成立的，隨著集中風險處置工作基本結束，公司圍繞投資者權益保護這一重要使命不斷探索總結，創造性的開展了多項工作，如投資者交易結算資金監控、萬福生科(300268,問診)及海聯訊(300277,問診)專項補償基金，12386熱線，微博、微信宣傳平臺，編制發布投資資訊指數等。借此機會我想向大家重點介紹和交流一下投保基金公司在投資者調查評價工作方面的主要探索和實踐。

一、科學組建投資者固定樣本庫、主動征求投資者意見。我們說要保護投資者首先就要了解投資者，聽到投資者的聲音，知道投資者在想些什么，以及投資者要求一些什么。但我國投資者人數眾多又非常分散，難以進行普遍的投資者意見采集，而通過公開網絡隨機進行調查，又難以保證投資者的真實性和結果的代表性。因此我們公司從2009年起與中國傳媒大學等科研院所合作，采用數據分層、多階段、概率抽樣和配額抽樣相結合等方法，創設了個人投資者固定樣本庫，並定期進行優化更新。2014年在個人投資者樣本庫基礎上我們又創設了一般機構投資者固定樣本庫，所有樣本均通過實名驗證，在區域分布、個人屬性、證券屬性等多維度，具有較高的代表性和科學性。目前，整個樣本庫覆蓋全國31個省級行政區，包括個人樣本庫5538名，一般機構樣本744名。此外，在抽樣方法、樣本數量以及調查手段上，我們積極借鑒吸收國內外著名的調查機構，如蓋洛普、尼爾森、央視索福瑞等先進經驗，實現了對證券投資者科學、連續、可比較的抽樣調查，代表了目前社會抽樣調查的較高水平。

二、持續編制投資者資訊指數，得到市場關注和認可。2008年為了量化投資者資訊，構建科學有影響力的資訊指數，投保資訊公司在借鑒國內外有關投資者資訊指數編制經驗的基礎上，創立了符合我國市場特點的投資者信心指數，之后我們連續七年開展投資者資訊調查和資訊指數編制，並不斷優化調整，投資者資訊指數及子指數，科學地反映了投資者對國內外經濟基本面、經濟政策、國內證券市場和股票估值等方面的主觀判斷，較好地刻畫了投資者對於市場運行方向、變動服務和估值水平的心理變化，為監管層和各類市場主體研究判斷市場走勢及投資者心理變化提供了比較客觀準確的參考依據。近年來，信心指數除定期上報證監會外，還被納入國務院證券期貨行業運行情況風險預警檢測指標體系，定期上報國辦，並在新聞聯播等媒體節目定期播出，社會關注度和認可度不斷提升。

三、持續開展市場熱點問題調查和大型專項調查工作。投保基金公司在按月開展投資者資訊調查基礎上，不斷豐富調查品種，初步建立了對市場政策熱點及專項政策實施情況常態化的投資者調查機制。2013年以來，通過與證監會投保局、上市部、法律部等部門緊密配合，我們圍繞證監會重點工作和市場熱點開展了幾十次專項調查工作，內容涵蓋新股發行改革、優先股、上市公司資訊披露、上市公司市值、優化投資者回報、投資者年度行為心理變化、投資者滿意度、滬港通、新股發行、退市制度改革、投資者爭議糾紛解決等眾多方面。上述各類調查結論和分析報告及時反映了投資者對監管政策和市場變化的感受和意見，並根據投資者結構、行為特征數據、心理預期狀況、因素分析等提供了大量分析研究內容，為反映投資者意見開辟了渠道，為投資者參與市場建設提供了便利，為監管部門民主決策、監管轉型提供了科學依據。

2014年，按照證監會統一安排，我公司還組織開展了證券市場個人投資者和一般機構投資者對證監會47項行政許可事項的社會評價工作。由於評價事項數量較多，我們特別咨詢了中國政法大學專家，將許可事項按照審批對象和投資者關注程度分類，分層次有重點的設置了19個大問題，50多個小問題，組織5395名樣本投資者進行了問卷調查，從市場投資角度對證監會行政許可提出保留、取消或調整的評價意見和建議，為證監會精簡各類行政許可事項提供了科學有效的依據。

四、持續開展上市公司、證券公司投資者保護評價，將投資者主觀意見納入評價體系。“投保國九條”明確提出，證券期貨監管部門要建立中小投資者合法權益保障檢查制度與評估評價體系，並將其作為日常監督和行政許可申請審核的重要依據。

事實上，投保基金公司從2009年起就開始探索對各市場主體投資者保護狀況的評價，針對證券公司，我們同不同業務品種和風險類型入手，構建投資者保護評價模型；針對上市公司，我們從保護投資者決策參與權、資訊知情權、投資收益權的角度出發，構建了評價指標體系。同時，我們還將投資者主觀評價引入評價模型，是目前市場上唯一將投資者主觀評價與評價對象客觀指標數據相結合的評價體系。五年來，我們積極吸納監管部門和行業專家意見，不斷完善指標體系，調整評價方法。目前，每年上市公司投資者保護評價報告均作為證監會內部參閱件在會內發布，評價結果數據查詢模塊已成為各地證監會上市公司監管的重要參考工具，評價總體情況向社會公開發布，市場接受度較高。

2014年4月，中上協和投保基金公司開展合作以來，雙方堅持“優勢互補，平等互利，定期溝通，緊密配合，不斷深化，長期穩定”的合作原則，發揮各自優勢資源，開展了多次富有成效的共四。本次“最受投資者尊重上市公司評選活動”由中上協和我公司聯合主辦，證券業協會、基金業協會共同組織，我公司利用全國個人投資者固定樣本庫和一般機構投資者固定樣本庫，對全部入圍的299家上市公司進行投票，共有5485名個人投資者和645家一般機構投資者參與了此次評選。從統計學角度看，本次評選結果可以確保在95%的置信度下，誤差率不超過4%，能夠真實、準確地反映投資者意愿。

本次評選活動搭建了上市公司展示自身實力的新平臺和投資者參與上市公司評價的新渠道，也是對上市公司投資者保護評價工作的新嘗試。以全市場個人投資者、專業機構投資者、一般機構投資者為主體，選出最受尊重的上市公司，實際上是建立起由投資者評價上市公司的新機制。我們相信，通過這次活動能夠使更多優質的、受尊重的上市公司脫穎而出，並且吸引更多投資者關注和投資，將對我國資本市場健康發展起到積極的推動作用。

下一步，投保基金公司希望繼續加強和行業內各單位的交流與合作，繼續做好投資者調查評價工作。一是不斷完善投資者固定樣本庫，努力擴大樣本庫覆蓋范圍，進一步提高樣本庫的科學性和代表性，更好的反映投資者意見；二是不斷豐富資訊指數產品，探索編制多市場主體的信心指數，如營業部經理人指數等，更好地反映市場情緒變化；三是不斷完善投資者保護評價指標體系，拓展投資者保護評價范圍，更加客觀全面的反映各市場主體投資者保護狀況。同時，投保基金也將發揮自身優勢力量，更加緊密地聯系投資者，更加有力地配合證監會以及會內各單位，與大家形成合力，共同推動我國投資者保護事業更好更快發展，謝謝大家。