中投證券：華泰證券估值區間為20.79元至22.98元

中投證券認為，華泰證券綜合實力位居證券行業前列，估值區間20.79-22.98元。

中投證券2月25日研究報告中認為，華泰證券(601688)綜合實力位居證券行業前列。截至2009年6月30日止，公司凈資本行業排名第9，總資產行業排名第8。此外，截至2009年底止，公司經紀業務市場排名第2；承銷業務主承銷金額市場排名第5；集合資產管理業務市場排名第1。公司目前擁有183家證券營業網點，旗下控股華泰聯合證券、長城偉業期貨，紫金投資公司，華泰金融控股（香港），參股南方基金、友邦華泰基金，江蘇銀行，公司證券行業全方位業務體系已然構建完成，并開始向金融其他領域進行拓展。

主要競爭優勢：強勁的國資背景使公司資產擴張道路無比順暢；傳統業務已然具備一超多強的基本格局，創新業務具有潛力；進行國際化嘗試，具有在空間上平抑公司的業績波動的能力和潛力；向金融其他領域滲透，業績波動將更趨平穩，對抗周期能力愈發強勁。盈利預測：在股票日均交易額2010-2012年分別為2300、2400和2500億元的假設下，中投證券預計公司2010-2012年EPS全面攤薄后分別為0.86,0.90和0.96元。

估值：公司估值中樞21.89元，估值區間20.79-22.98元，公司發行定價20元/股，估值上限折價率14.92%。

(王培賢 編輯)

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