供求失衡穩占市場 原油空頭頻頻發難

和訊特約

隨著美原油庫存創記錄高位以及希臘債務危機的影響，美原油連續在前期的反彈過后再次掉頭向下，目前隨著春節的臨近，原油上漲乏力，重點考驗48美元的支撐位置。

近期美國經濟不斷走強，帶動美元指數不斷上漲，無論是從非農就業人數，還是從薪資增長以及失業率上，美國經濟都呈現良好的復甦態勢，同時，美國jolts報告作為美聯儲主席耶倫重點關注的報告，顯示美國的就業增長依然強勁，這令美元指數一路走高，經過短期的回落再次企穩反彈，進一步壓制以美元計價的大宗商品價格。

雖然烏克蘭、希臘債務危機和其他經濟體競相推出了寬鬆的貨幣政策，但是難以從根本上改變油價的跌勢，未來原油維持弱勢震盪將成為大概率事件。

原油市場，在上月上調對亞洲售價和小幅下調對美國售價后，全球最大石油出口國沙特的主要出口商昨日又將3月銷往亞洲的官方原油價格降至至少12年來最低，同時上調了出口美國的價格。這表明沙特在將市場份額爭奪戰的重心由美國轉向遠東。

受累於原油價格下跌，石油巨頭紛紛削減投資計劃。荷蘭皇家殼牌有限公司、雪佛龍公司、英國石油公司、挪威國家石油公司等石油企業削減了數十億美元的投資項目，筆者認為削減投資項目將最終影響到石油產量的增長，但這個影響是緩慢的，短期內難以體現。

從需求面上看，庫存數據創新高，整個油市供過於求的局面依舊存在，無論是新興經濟體還是歐美國家，都普遍面臨通縮壓力，美國單方面向好並不能帶動油價上行，支撐油價上漲的動能不足。

同時，對沖基金等投資者做空原油期貨的倉位上周創下了四年多新高，顯示出他們懷疑近來的反彈不會持久，依然看空石油。美國商品期貨交易委員會（cftc）數據顯示，截至本月3日一周，做空美國wti原油的期貨與期權合約環比增加1278份，增長1.2%至10.6041萬份。空倉規模不但創逾四年新高，也是連續第六周增加。凈多倉連續第三周減少，這是去年8月以來最長的凈多倉連減期。

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