A股2500點堆積過多籌碼 短期衝高恐面臨回落

A 股市場昨 (20) 日衝高且放量上漲，主要股指漲幅逾 2% 。盤中有關險資加倉、以及小 QFII (合格境外機構投資者) 獲實質性進展等利多消息極大鼓舞了市場人氣，滬綜指一舉攻克 2500 點重要關卡。分析認為，下半年政策不會更嚴厲是本輪反彈的契機，但同時， 2500 點一帶堆積了太多籌碼，短期衝高或面臨回落可能。

香港《大公報》報導，截至昨日收盤，滬綜指收報 2528.73 點，漲 2.15% ，深成指收報 10339.43 點，漲 2.40% ，其中滬市全日成交 1133 億元 (人民幣，下同) ，是近 4 周來成交額首次上千億，而兩市合計成交 2068 億元，成交量較上一交易日放大 4 成多。兩市個股呈普漲格局，僅 28 支個股下跌。盤面上，有色金屬、建築建材、化工、發電設備等板塊漲幅居前。

本輪下跌以來，繼 5 月 21 日和 22 日之後，市場很少見到連續放量上漲的大陽線。自 7 月 2 日滬市低見 2319 點後，滬市已反彈 210 個點。廣發證券張海波認為，第 2 季經濟數據出爐後，政策並未有明顯的改變，總體仍是政策觀察期，市場憧憬政策起碼不會如上半年嚴厲，投資者情緒面得到改觀，引發一波持續較久的做好熱情。後市大行情的發生需要經濟數據的支撐或者寬鬆政策兌現，否則仍有較大幅度回調。

不過，上海證券策略分析師錢偉海相對樂觀地指出，與今年以來前幾波的反彈相比，這波是比較像樣的指數行情。僅從市場看，是超跌反彈，但實際上，是市場對調控預期、經濟增長預期發生改變推升的， 2500 點下方是機構的誘淡行為， 2400 點附近已有不少資金在增倉，而保險資金等機構資金的進入更封堵了大盤再次大幅下跌的空間。

他分析，上半年宏觀調控政策主要是控制通脹、防止經濟過熱，但自上半年經濟數據出來後，大家擔心的已不是經濟過熱，而是經濟會不會快速回落，據此推斷出的「下半年政策不會更嚴厲」是本輪反彈的契機。

從盤面上看，權重股大面積造好，煤炭、有色引領大盤，但銀行、保險、電力、鋼鐵等板塊稍顯滯後。深處調查漩渦的紫金礦業漲停，羅平鋅電、江西銅業、棟樑新材漲幅逾 7% 。大同煤業、國際實業、恆源煤電漲幅逾 7% 。

券商股午後發力，廣發證券勁升 5.89% 領漲，華泰證券、海通證券、長江證券、東北證券漲幅均超 3% 。醫藥股午後異軍突起，四環生物漲停，亞寶藥業漲幅過 9% ，馬應龍、西南合成、天士力等漲 7% 以上，福瑞股份、益佰製藥等個股漲逾 6% 。

上海市政府本周一發布討論稿，明確表態支持上海大中型重點企業集團通過借殼、注資等多種形式實現集團整體上市。受此消息影響，昨日上海本地股繼續走強，上海新梅再次漲停、愛建股份漲停，上海九百大漲 7.22% 。上海國資重組概念因為預期明確，短期有望繼續對資金構成強大吸引力。

展望後市，錢偉海分析，上半年 A 股結構分化較嚴重，藍籌股整體跌幅 3-4 成，而中小盤個股不斷上漲、挑戰高估值，預計下半年強周期類個股估值回升，中小盤個股在此輪反彈中不會有太突出的表現，總體看，它們的調整還不充分。他認為，年內最大的一波行情正在啟動，而最大的不確定性仍來自經濟數據，如果三季度經濟下滑明顯，會增強投資者對寬鬆政策的預期，股市反而會走勢強勁；如果下滑不明顯，則 A 股上漲相對平穩。