長城證券：年內有望上攻3478點

長城證券認為，在經過強勢整理之后，大盤有望繼續震蕩上行，年底有望上攻3478點。

長城證券10月25日分析指出，大盤上周強勢上攻過程中突然遭遇加息事件，令多數投資者措手不及，然而接下來低開高走再創新高的走勢證明大盤仍處于強勢上漲階段。同時，十二五規劃出臺也令以戰略新興產業為代表的中小盤股重新崛起，市場熱點形成了大小盤股輪番上漲的局面。雖然指數在3000點附近出現滯漲，但是在指數大漲將近20%之后出現震蕩實屬正常。在經過強勢整理之后，大盤有望繼續震蕩上行，年底有望上攻3478點。

首先，加息主要為了防通脹，同時也是為了抑制高房價，并非針對股市。國家統計局21日公布數據顯示，9月份我國居民消費價格(CPI)同比上漲3.6%，環比上漲0.6%。這是在我國CPI漲幅經歷7月的3.3%，以及8月的3.5%兩大高點之后再創新高。9月CPI指數再超預期，主要是由于農產品等多種商品價格9月份大幅飆升，不僅抵消了基數效應，而且再創新高；同時，央行加息的另一個目的是為了給樓市降溫。股市雖然出現結構性泡沫，但是市場的主題大盤藍籌股估值仍處于相對低位，沒有調控必要。由此可見，雖然加息屬于突發利空消息，但是并沒有對股市造成重大沖擊，低開高走并非偶然。

第二，加息初期不改市場運行方向，流動性仍然是大盤上漲的主要推手。央行此次加息是否進入加息周期仍有分歧，筆者認為，農產品、大宗原材料價格上漲動力仍然存在，通脹壓力未來仍然有增無減，因此未來持續加息可能性仍然較大。從歷史經驗看，每輪加息初期都不會改變股市運行方向。因為加息意味著宏觀經濟向好，同時加息幅度有限，不會分流股市資金。隨著美國即將實施二次量化寬松貨幣政策，全球流動性泛濫，中國加息之后勢必吸引熱錢流入，從而推動股市上漲。本輪大盤上漲出現成交天量，主要原因來自于場外增量資金，其中很有可能混進了熱錢。如果定義本輪反彈行情的性質，筆者更加傾向類似于07年5·30后的走勢。雖然經濟增速低于07年，但是通脹趨勢以及貨幣政策都相當類似，資金推動型特征非常明顯。

第三，十二五規劃出臺提振戰略新興產業，板塊熱點此起彼伏。10月18日國務院公布《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》，該決定指出到2015年，戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重力爭達到8%左右。到2020年，戰略性新興產業增加值占國內生產總值的比重力爭達到15%左右，節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造產業成為國民經濟的支柱產業，新能源、新材料、新能源汽車產業成為國民經濟的先導產業。該政策的正式出臺標志著戰略新興產業相關個股由前期的題材炒作階段進入到實質性利好推動階段。同時，個股分化也將同步展開，行業領先、復合增長率高、政策受益程度高的公司將會繼續強勁上漲。

展望后期熱點變化，很有可能出現大盤股與小盤股交替上漲，階段性各領風騷的局面。在大盤股經歷了一輪強進的估值修復行情之后，短期步入休整階段，而新經濟板塊以及消費升級板塊仍有可能趁機填補熱點空缺。如果市場能夠挑戰3478高點，大盤藍籌股板塊仍將是主力軍，其中有色、煤炭仍然是領漲品種，機械、汽車、化工等都有輪番表現的機會。

在操作策略上，投資者可以采取適度激進的投資策略。一方面繼續配置強周期品種，重點是煤炭、黃金板塊；另一方面可以配置航空、造紙等升值受益板塊。此外，機械、汽車、化工等板塊也可以階段性布局。在小盤股方面，由于11月份面臨解禁高潮，投資者選股仍需謹慎，盡量選取成長性確定公司。

(吳蘭蘭 編輯)

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