中國需求憂慮升溫 滬銅承壓下行

走勢回顧

昨日滬銅1504低開窄幅震盪收小陽，開盤40990點，最高41270點，最低40860點，收盤41100點，較上日下跌220點，跌幅0.53%，成交35.9萬手，較上一交易日增加5.8萬手，總持倉29.4萬手，較上一交易日減少3.2萬手。滬鋅1504低開低走收陰，開盤16300點，盤中最高16310點，最低16160點，收盤16200點，較上日收盤價下跌155點，跌幅0.95%。成交量10.8萬手，較上一交易日增加3.7萬手；總持倉11.7萬手，日減少3118手。

隔夜倫銅沖高回落收小陰，收盤5596.5，下跌21.5點，跌幅0.38%；COMEX銅3月合約收盤2.5410點，下跌0.0105點，跌幅0.41%；滬銅夜盤高開低走收41000點，較昨日收盤跌100點。倫鋅收十字線，收盤2116.5點，上漲1.5點，漲幅0.07%；滬鋅夜盤收16165點，下跌35點。

現貨市場，據長江有色網，昨日1#銅價格41020-41120元/噸，均價41070元/噸，較上日下跌300元/噸；據上海有色網，昨日0#鋅價格16160-16260元/噸，均價16210元/噸，較上日下跌130元/噸。

基本面分析

國際方面，訊息面較為清淡，希臘援助問題仍未解，風險繼續升溫。近期全球各主要經濟體經濟數據均不及預期。國內方面，近期中國經濟數據表現較差，全國居民消費價格總水平CPI同比上漲0.8%，創下五年來新低。全國工業生產者出廠價格PPI連續第35個月負增長，且同比降幅仍在擴大，達到4.3%。顯示我國經濟下行壓力較大。

總體評述

中國經濟數據普遍疲軟，物價指數繼續走低，政策寬鬆預期升溫。近期除美國收緊貨幣政策外，多國央行相繼寬鬆，再掀全球寬鬆潮。美強中歐弱的格局延續。近期原油反彈對基金屬有帶動作用。從基本面來看，銅鋅供求兩極分化，銅供過於求的局面延續；而鋅供不應求格局以及庫存低位等利多因素限制期鋅下方空間。長期看滬鋅比滬銅抗跌性強，空銅多鋅的套利有趨勢性機會。總體來看，銅供需面決定了中長期弱勢延續，但不宜過分看空，我國對基建項目的大力投資及國儲局收銅力度等因素對銅價有支撐；鋅下方有供不應求的支撐，偏多思路對待。

操作建議

銅：弱勢震盪為主，中長期弱勢不改。

鋅：關注16000附近支撐，延續【16000，17000】區間震盪。