百度財報解讀：PC營收放緩，移動變現還很弱

新浪科技訊 2月12日下午消息，，表現低於預期，一季度業績疲軟。受此消息影響，百度股價跌幅逾10%。報告顯示，百度2014財年營收為人民幣490.52億元，第四財季營收將達人民幣141.2億元，均不及分析師預期。

數據顯示，百度2014年第四季度營收增速低於2013年同期。2014年，百度第四季度總營收為人民幣140.50億元(約合22.64億美元)，比2013年同期增長47.5%，而2013年同期營收為95.23億元(約合15.73億美元)，比2012年同期增長50.3%。

而在利潤方面，報告顯示，百度第四季度運營利潤為人民幣29.52億元(約合4.758億美元)，比去年同期增長7.8%；2014財年運營利潤為人民幣128.04億元(約合20.64億美元)，比2013年增長14.4%。相較2013財年較同期增長的1.3%，2014年運營利潤增幅相對較高。

PC營收或放緩

對於第四季度季度營收增速放緩，百度CFO李欣晢稱是季節性因素和移動端變現有待加強。“今年春節在2月下旬，而1月下旬至2月下旬這段時間內，過節氣氛比較濃，預計春節之后公司業務增長才會全面恢復。移動端變現也有關係，變現率方面與PC端相比還有待加強。“

某搜索引擎廣告聯盟的匿名人士稱，春節期間網站訪問量相對其他季度偏低，加之考慮到假期支出，廣告主會在春節前后一個月左右，減少整體廣告投放預算，而聯盟營銷平台也會提早加緊節奏衝量。而雪球網友也在網上抱怨道，從11月起開始頻繁接到百度營銷部門的電話銷售。

季節性因素是表現疲軟其一，而在移動端變現方面也不盡如人意。由於百度在PC端搜索的壟斷地位，廣告主蜂擁而至。百度通過制定規則，衍生新玩法，包括競價排名、鳳巢系統、代發平台等，獲取了大量利潤，成為核心收入命脈。而在移動互聯網時代，移動單頁競價和PC端有所不同，新的生態圈有新的玩法。

百度CEO李彥宏表示，百度第四季度移動營收達到42%，12月份移動搜索收入首次超過PC端。“移動流量和移動收入雙雙超過PC，這些指標表明百度已經是一家移動互聯網公司。”他道。

既然移動流量和收入均超過PC端，如果PC端收入保持不變，第四季度營收增幅理應保持增長，但財報顯示第四季度總營收增幅放緩。由此看來，百度PC端收入增幅或趨緩，廣告主投放預算有所調整，成為增長的掣肘之力。

過去五年來，互聯網公司在移動互聯網上享受人口紅利，通過PC端遷移的海量用戶，流量大幅增長。但是隨紅利吃盡，行業並沒有出現新的流量變現模型，終端變現能力也沒有增加，而所謂的流量獲取成本卻不斷上漲。

移動變現

在過去PC時代，互聯網變現終端主要包括廣告、游戲和電商等，但是在移動互聯網時代，變現模型仍然沒有出現本質的變化。移動互聯網熱火朝天，但多是概念性的熱點包裝和輪換，本質上的革命創新尚未到來。

在大環境中，百度也探索新的流量變現模型，尤其是提高移動端的流量變現能力。李欣晢表示，總體廣告市場對營收影響不大，因為百度業務基於新興市場，機會巨大，除了現有客戶，也在積極爭取新行業的潛在客戶，包括本地生活服務方面的客戶。

百度直達號便是百度在移動領域，爭取本地生活服務客戶方面做出的努力。2014年9月，百度推出直達號，基於百度移動搜索和百度地圖，幫助企業連接用戶。而直達號是由百度副總裁李明遠所執掌部門移動雲事業部的主要品，在新一輪組織架構調整中，移動雲事業部已成為百度的核心和重點發展部門。

對此，李昕晢在財報電話會議中透露：“公司移動端變現率處於上升階段，過去兩年都在增長，今年將繼續保持這種趨勢。移動端和PC端變現能力的差距會逐漸縮小，我們對移動端變現能力有信心。一季度公司的營收表現可能並不如人意，主要由於之前提到的原因，因此不代表全年的增長趨勢。”

對於投資和營收的平衡，李昕晢認為，百度的投資為業務的可持續性發展奠定了堅實基礎。在市場轉型的關鍵時期，百度仍將不斷擴大平檯布局，並在研發、銷售、市場以及基礎設施方面持續加大投資力度。

太平洋皇冠最新發布的研報顯示，基於百度2014財報表現疲軟和高管對一季度預期保守，對百度持買入評級，同時下調目標股價至260美元。主要原因為包括：一是百度依然保持搜索引擎領先地位；二是由於在移動領域大力投入，看好其移動市場份額；三是移動搜索變現能力將快速增長，在2015年將佔據百度營業收入的60%。（若涵）