交易比較平穩 未出現到期日行情

首創期貨研發中心 劉瑋

相關市場行情

場分析 昨夜德國禁止裸空單的影響繼續發酵，美國就業等經濟數據不佳，歐美股市繼續大跌。今日國內股市受此影響，早盤即大幅跳空低開，開盤于2492.57點。受國務院關于新疆經濟扶持的政策刺激，新疆板塊上漲勢頭迅猛。在開盤10分鐘內大盤企穩2500點之後，場外做多資金紛紛進入抄底，大盤一路上漲，氣勢如虹，地產板塊開始發力，煤炭板塊探底回升。至收盤，大盤站上5日均線，振幅超100點，742支個股上漲，僅125支下跌。另外，今日是股指期貨IF1005的最後交易日，從期現貨指數走勢來看，表現平穩，也未對大盤形成空頭壓力。後在新疆題材的拉動作用下的刺激下出現強烈反彈，地產，金融，黑色金屬等板塊均出現大幅反彈。

期指焦點

今天是IF1005合約最後一個交易日，由于這是股指期貨上市以來首張交割的合約，因此對于到期日這天是否出現到期日效應以及最後的交割情況市場給予了足夠的關注。從全天的運行情況來看，今天該合約總體來說交易比較平穩，未出現所謂的到期日行情。 之所以會出現這樣一個結果，主要原因有這樣幾點：首先，主力合約本周初就已過渡到1006合約，1005合約的實際持倉量是非常小的，今日該合約的持倉量在360手到640手之間變動，總交易資金不超過3億，而成交方面全天成交3765手，交投意願表現也不算強烈，這麼少的資金量很難有所作為；其次，交割制度規定是按照現貨指數最後2小時算術平均價結算，該結算價是不以期貨行情為轉移的，而如果要操作現貨市場影響期指交割價格，資金成本與操作風險都是十分高昂的；再次，這次交割是我國首張金融衍生品合約第一次交割，對于未來中國金融衍生品市場發展的示範意義十分重大，為了中國衍生品市場的健康發展，交易所對于此次交割的監管力度也是很大的，不能也不允許\盤間出現異常。 今日05合約從14：50起至15：00收盤時，出現了較明顯的增倉，推斷這一現象出現的原因有二： 一是臨近交割，價格風險已降至非常低，部分投資者入場嘗試走一下交割流程，為後續操作積累經驗；二是可能部分投資者對于中金所的交割制度還不是十分清楚，期指最後價格與現指以及加權平均價都存在一定出入，因此可能錯誤的判斷為合適的無風險套利機會而入場，實際情況則是從14：30起，期指價格與預期交割價已經回籠到一起了，效果圖如下：

由于05合約今日運行平穩，因此到期日套利(交割套利)提供的交易機會與收益空間相對較為有限，經統計：今日共出現正向套利次數18次，反向次數13，盈利次數18，平均收益8.08點，平均收益率0.72%。

交易機會提示

近期期指價格依然需要參照股票現貨的基本面情況來進行判斷，從上証綜指角度來看，對投資者而言2500點是一個較為有效的安全邊際，當上証跌破這一點位時，在一定利好消息的刺激下會湧現出大量買盤，從而拉升整個大盤。但是需要注意的是，盡管今日地產、金融等板塊反彈強烈，但是基本面上依然無法獲得支撐，一日行情或將繼續延續。在權重板塊無實質性利好提振的前提下，大盤近期料將繼續呈現低位震蕩態勢。投資者可參照上証2500到2600點區間對股指採取高拋低吸的波段操作策略。