美升息再踩煞車 中國股債組合抗震

與全球其他資產相關性低 可有效分散風險

美國聯準會（Fed）10月升息再度踩煞車，升息時間可能遞延到今年12月，甚至明年第一季，當全球投資人的風險偏好回溫，法人建議，將股債同時納入配置，降低波動風險，尤其是與其他市場關聯性較低的中國股債。

保德信中國好時平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人徐建華分析，追求資產配置並不只是「資產分散」，更必需透過資產價格間的低相關性，進而達到「風險分散」，平衡配置股債便具有「不要將所有雞蛋放在同一個籃子裡」這樣的效果。

徐建華以中國股市為例，A股與其他股市相關係數皆為低度相關（小於0.5），原因包括：中國股市並非完全開放的交易市場，且外資投資比重也較低，因此中國股市漲跌不易受到其他股市表現所影響。*

徐建華進一步指出，全球各資產之間的相關程度高，難以靠資產分散而達到風險分散的目標，反觀中國股債組合，與全球其他資產的相關係數介於-0.03到0.3之間，投資人不妨將中國股債納入投資組合，降低波動風險，在第三季之後，中國股債投資價值浮現，此時是布局中國股債平衡基金的好時機。*

保德信中國產品首席石永平提醒，中國股市在今年6月回跌修正後，市場氣氛轉趨保守，不過近期股價開始止跌築底，資金動能也趨穩，有許多跡象指出第四季A股有望回復上漲動能，暗示中國股市可望就此再展開另一波健康牛市行情。

石永平指出，中國有「一帶一路」及「十三五規劃」兩大政策驅動，中長線展望看好，只是過去國人的投資重心偏成熟股市、新興市場債、高收益債等資產，在中國股債資產投資比重相對較低；然而，中國股債組合與其他全球資產之間的相關性低，這個特性使得中國股債組合可作為有效的風險分散工具

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