壓力測試結果難討好 歐元恐創6年低點

在主權債危機的市場破壞性逐漸平息之時，瑞銀等機構經濟學家認為，23日壓力測試結果注定費力不討好，雙輸局面將加劇投資者緊張，引發新的震蕩，歐元將掉頭跌向六年低點，近期漲勢崩之一潰。

綜合外電7月20日報道，瑞銀（UBS）19日發布研究報告稱，歐洲銀行體系壓力測試不太可能平復投資者對歐盟金融業的擔憂，歐元將跌至逾六年低點。測試結果的彼此相通性以及整個測試機構都充滿著太多的不確定性，并且，除非在結果公布后實施大規模的銀行業資本重組，否則歐元難以堅守近期漲幅。預計未來三個月歐元兌美元將跌至1.15，該匯率跌至此水平是在03年11月。北京時間10:45，歐元報1.2965美元。該匯價6月7日創四年低點1.1877，因市場擔憂歐債危機將破壞歐元區經濟增長。

獨立研究機構高頻經濟(High Frequency Economics)首席經濟學家溫伯格(Carl Weinberg)認為，23日銀行壓力測試結果將造成“雙輸的局面”，歐元兌主要貨幣將因此走軟。若有任何銀行違約，市場反應將變得瘋狂。若無銀行違約，市場也不會有好的響應，因為無人會相信此結果。總之，本周末市場將再次彌漫歐元區銀行業危機的緊張氣氛。預計測試結果公布后，歐元區債券收益率曲線將出現大幅震蕩，較安全的收益率曲線將趨平，而風險系數高的曲線將更加陡峭。

目前決策者試圖令資金管理者相信，金融機構能夠承擔債務危機的損失。歐元7月迄今上漲5.5%，因政府無力遏制債務的憂慮有所緩解。覆蓋91家銀行的歐洲壓力測試部分結果定于北京時間23日24:00逐一發布。

此前歐洲官員已然承諾確保銀行壓力測試最大限度的透明性。歐盟專員瑞恩（Olli Rehn）7月13日稱，銀行業要補上壓力測試所披露的資本缺口，必須先自行籌資，再尋求政府支持。雖然政府可以在必要時申請歐洲金融穩定安排（EFSF）、幫助銀行再資本化，但各國政府可能已經擁有充足資源。荷蘭財長13日強調，壓力測試不包含主權違約的可能性。但瑞銀策略師貝利（Berry）指出，若排除重組或主權違約的可能性，那么壓力測試不太可能減輕銀行業脆弱性引發的憂慮。

(王彥 編譯)

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