期指市場亟待CTA參與

國際期貨市場的參與主體主要是機構投資者，通常是個人管理期貨賬戶、私募基金和公募基金。在我國的期貨市場主要參與者是產業投資者、自然人和部分其他單位機構，其中以自然人為主。股指期貨的推出意味著期貨市場新的時代的到來，但國內相關市場運行機制和個人投資者卻未必做好準備。期貨市場不同于證券市場，其風險性要遠高于證券市場，其市場特性需要有更專業的人員參與市場競爭。

國際上通行的投資體系模式包括商品基金經理(CPO)、交易經理(TM)、商品交易顧問(CTA)、期貨傭金商(FCM)、托管者和投資者。而以CTA業務為主的期貨投資咨詢金融增值業務已成為了國際期貨市場主流。據不完全統計，金融增值業務收入已占據國際投行70%以上比重。

CTA不僅可以幫助投資者參與期貨交易業務，而且可以在經濟蕭條時保持資金的相對安全。因為國內目前只有在期貨市場才有相應的做空機制，其他諸如融資融券業務還不健全。特別是股指期貨按目前的開戶適當性條款，大多數投資者不能夠參與。而中小投資者通過CTA渠道參與股指期貨或許是最佳的選擇。

期貨市場本質上是博弈場所。博弈取決于博弈的主體以及信息的占有狀況。特別是股指期貨市場往往存在嚴重的力量懸殊狀況，機構投資者坐擁大量資金，加上靈活的資金調動能力，相對個人投資者具有絕對優勢。雖然不至于產生控盤現象，但對短期的價格影響還是巨大的。

此外，機構投資者常常占有相對較多的信息資源，并有專門人員進行分析。而這些是個人投資者所不具備的，交易上就存在不公平性。因此，期貨市場急需專業機構夠代理個人投資者進行期貨業務的資產管理。增加市場博弈主體的公平性，才能充分發揮期貨市場價格發現的功能。