ECFA過關 實質效益待更多項目開放

歐美股市周二收高，加上ECFA在立院過關、MSCI今日公告季度調整，台股本周三(8/18)早盤開高，盤中因獲利了結賣壓強烈而轉黑，尾盤在電子權值股接棒下，加權指數收盤時僅小跌6.99點，以7924.1點作收，成交值則放大至1345.51億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/8/18)。保德信新世紀基金暨保德信金滿意基金經理人張淑蕙指出，「兩岸經濟合作架構協議」(ECFA)雖然通過，目前卻仍是「題材效果」重於「實質受益」，仔細觀察近期市場資金流向可發現，此波台股上漲除了受到部分資金拉抬外，電子產業能見度不高，導致不少法人資金轉入傳產族群。然而，資金上週以來似有明顯流入店頭市場現象，七月漲幅較大的金融、運輸也漲勢趨緩，隱含傳產類股短期可能進入修正階段。預期仍要待時間拉長、更多項目開放後，ECFA對企業營運的實質助益才會發生。

※MSCI調整成分股權重  有助漲助跌之效

另外，保德信投信指出，MSCI本周三(8/18)公佈調整摩根台股指數成分股，根據過去12年的統計，MSCI對台股指數成份股權重的季度調整，顯示出助漲助跌效果，其中更有「跌多漲少」的現象。深入探討成分股調整的影響，結果顯示截至新增生效日的前三周，新增的222檔成分股平均上漲1.88%，至於遭到剔除的119檔成分股，從前三周公告到刪除生效日的股價則平均下跌7.74%(資料來源：TEJ，1999/6~2010/5)，顯示遭剔除的成分股，股價反應比新增成分股來得強烈。

※金融運輸短期暫歇  中長期將反應基本面佳

類股格局方面，張淑蕙認為，目前運輸及金融股雖然遭逢漲多修正，但因金融股在ECFA內容明年實施前，預期仍能在登陸議題上有持續進展，配合升息的基本面利多，金融股偏低的評價可望討回公道；而貨櫃航運產業具有落後景氣復甦的特性，今明二年運輸需求逐漸回溫，預估需求成長率將大於供給成長率。隨著運價與裝載率回升，貨櫃航商第二季營運轉虧為盈，且預估獲利水準將優於預期，後續進入傳統旺季，在運價、運量方面都還有調漲空間。

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