天膠產業鏈企業尋求期市“避風港”

2010年天膠的價格漲勢較為迅猛，膠價的飆升，牽動著橡膠產業鏈上下游企業的“神經”，利用期貨市場規避價格風險已成為不少涉膠企業的共識和行動。
　　
期貨日報11月16日消息，“今年天膠的價格真讓人難捉摸”，即使在從事天然橡膠貿易多年的李先生看來，今年的市場上漲也有些過于迅猛。在流動性過剩、國內外天膠產區遭遇惡劣天氣以及市場供求關系變化等多重因素作用下，今年以來天膠期、現貨價格不斷攀升。今年6月初，天膠期價還在每噸2萬元左右，隨后便一路上沖，在5個多月時間里已漲至每噸3.8萬元上方。膠價的飆升，牽動著橡膠產業鏈上下游企業的“神經”。記者在調查中發現，利用期貨市場規避價格風險已成為不少涉膠企業的共識和行動。

“我們通常會根據自身的生產進度和庫存狀況進行一定規模的套期保值操作。”山東金宇集團青島總公司信息和風控部曾經理告訴期貨日報記者，利用期貨對原材料進行價格鎖定已經成為公司的一項制度。山東金宇集團下屬的金宇輪胎公司是一家擁有全鋼子午線輪胎240萬條/年和半鋼子午線輪胎（乘用車輪胎）700萬條/年生產能力的大型輪胎生產企業，公司每年原材料采購的規模都很大，如果不進行一定規模的套保操作，就很難應對市場價格大起大落的風險。

“有了期貨市場價格的指引，我們從現貨市場采購原材料才能做到心里有底。”曾經理這樣評價期貨價格的作用。作為公司市場信息搜集和套保執行部門的負責人，他每天都會觀察新加坡、東京和上海三地天膠期價走勢，然后根據三個市場間的價差變動，向公司決策層提供原料采購時機和數量規模方面的建議。曾經理說，公司每年都會與東南亞一些天膠貿易商簽訂供貨協議，在價格談判過程中，由于對天膠期、現貨價格有了綜合把握，公司才得以用適當的成本取得穩定的供貨協議。
　　
據介紹，由于從國外進口原材料運輸周期較長，為避免貨物到港前可能面臨的價格波動風險，金宇輪胎也通過在期貨市場賣出相應合約來規避風險。此外，公司還利用期貨市場來拓展原材料采購渠道。“今年我們公司利用期貨市場規避了一部分原材料價格上漲的風險，在其他一些企業不得不采購高價膠的時候，我們的原料成本相對較低，減輕了企業生產經營方面的壓力。”曾經理說。
　　
在下游輪胎生產企業主動利用期貨避險的同時，上游橡膠生產企業和貿易商也在積極參與期貨市場。大地期貨研發部副總經理閆新兵告訴期貨日報記者，據他了解的情況，國內一些大型農墾種植企業也比較早地認識和利用了期貨對沖工具，通過參與套期保值，農墾企業有效規避或分散了現貨市場價格波動的風險，期貨市場的價格發現功能對指導他們把握現貨定價和銷售節奏等方面也起到了積極的效果。另外，一些下游中小型生產企業也開始意識到期貨市場的功用。“今年四五月份，我們接到了一家膠鞋生產企業的申請，并對他們開展套期保值進行了可行性研究。盡管最后這家企業并沒有入市操作，但這也反映出現在有越來越多的企業開始自覺關注和利用期貨市場。”閆新兵說。
　　
在調查中記者也了解到，在此輪天然橡膠價格大幅上漲的過程中，一些貿易企業雖然進入期市尋求套保，但由于種種原因并沒有獲得理想的效果。“我接觸到的一些貿易商今年的套保操作并不順利。”民生期貨分析師馮莉對期貨日報記者表示，今年天膠價格屢創新高，讓一些習慣用現貨市場思維的人吃了不少苦頭，不少空頭套保在此輪系統性上漲的行情中遭受了不小的打擊。國際期貨產業中心總經理趙忠也表示，今年天膠市場呈現出與往年不同的特點，這也給相關貿易企業參與套期保值帶來了不小的困惑。第一，不同于往年天膠市場有明顯的淡季旺季之分、價格運行波動區間有規律的特點，今年下半年天膠期、現貨價格呈現上漲幅度大、速度快的特點，一些貿易商對今年市場形勢估計不足導致對價格判斷出現偏差。第二，今年由于市場風格的變化，不少現貨企業在期現市場、跨市場、跨膠種套利操作中遇到價格周期拉長的情況，影響了操作效果。
　　
“盡管種種因素對一些企業的實際套保效果產生了不利影響，但決不能就此否定套期保值工具在企業日常經營中所發揮的作用。”趙忠表示，天然橡膠產業鏈條上下游企業有著不同的套保需求，其頭寸大小、方向選擇各不相同，企業客戶需要期貨公司根據企業面臨的實際情況提供專業的應對方案和糾錯體系，從而準確地把握價格趨勢，靈活參與套保業務。
　　
接受采訪的人士普遍認為，企業對期貨市場的需求，并不僅僅是套期保值功能，在戰略管理、流程設計、庫存管理以及財務管理等方面，企業都需要在期貨市場尋求全方位、顧問式的服務，把期貨市場操作與日常經營更緊密地結合起來。

(劉洋 編輯)

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