申銀萬國預計3月份準備金率將再次上調

申銀萬國分析師李慧勇表示，根據對信貸投放壓力、央行貨幣回籠需求的評估，預計3月份準備金率將再次上調0.5個百分點。

據證券日報2月24日報道，“預計3月份準備金率將再次上調。”申銀萬國證券研究所宏觀策略部首席宏觀分析師李慧勇日前表示。

他說，根據對信貸投放壓力、央行貨幣回籠需求（用回購和央票的到期量來衡量）的評估，預計3月份準備金率將再次上調0.5個百分點。接下來的上調的時間之窗是4月份和9月份。

央行宣布從2010年2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，李慧勇表示這符合預期。他說，回收流動性和控制信貸過快增長是上調的主要原因。從信貸看，盡管國家采取了諸多措施，1月份信貸最終投放仍達到1.4萬億，比正常值高出3000億左右，考慮到這里面還有相當的數據操縱的成分，把這些成分剔除掉之后，信貸失控的壓力更大。從流動性方面看，2月份到期的回購和央票量近8000億，要保證流動性是適度寬松而不是極度寬松，也需要通過相應的手段進行回收。

“年內準備金率還將上調1個百分點。”李慧勇稱，在一個月左右的時間內央行兩次上調存款準備金率，很容易使人想起2007年到2008年6月份的準備金率上調周期，在那次上調周期中在一年半的時間內存款準備金率從9%上調到17.5%，平均每個月上調0.5個百分點。”

此外，他還指出，由于存款準備金率已經達到16.5%，因此再大幅度上調的可能性不大，維持年內可能再上調1個百分點的判斷。

“不過如果出現以下兩種情況，存款準備金率被迫大幅度走高的概率將明顯增加。”李慧勇表示，一是信貸控制還是難以達到預期的目標；二是熱錢流入等原因導致外匯占款再次趨勢性大幅度增加。

(袁甲峰 編輯)