全球資產管理：快速增長下的新趨勢

《2015年中國資產管理行業發展報告：市場大波動中的洗禮》是巴曙松教授帶領的研究團隊在持續跟蹤中國資產管理行業第10年發出的報告，繼續對業界熱議的議題進行探討，首次全面分析了全球資產管理的發展動態和趨勢。

一.全球資產管理行業發展現狀與增長點

全球資產管理行業已從危機中復甦，並處於強勁增長的階段，全球資產管理規模超過危機前水平，盈利能力依然強健，凈現金流入有所增長。2014年全球資產管理規模上升了7個百分點，達到74萬億美元規模，連續三年超過金融危機前的最高水平。在危機開始前，即2007年，全球資產管理規模僅為54.7萬億美元。

從區域分布看，美國資產管理行業依然占據全球資管行業的半壁江山。2013年，美國資產管理規模達到34萬億美元，同比增長16%；歐洲資產管理規模達到19.3萬億美元，同比增長7%。從發展速度看，日本和澳大利亞市場，中東和非洲市場的速度發展最快，2013年資產管理規模同比增長18%。

資產管理的“雙速發展局面”正在朝“多種發展速度共同出現”的局面轉變，在發達國家，資產管理規模持續增長，部分發展中國家資產管理規模增長有所放緩，而在亞洲、中東和非洲，資產管理規模增速則出現急劇增長。

從盈利能力看，資產管理行業依然是最吸引人的行業之一。從運營利潤率（利潤占凈收入的比重）看，2014年全球資產管理行業利潤率為39%，與2013年持平，但依然沒有達到危機前的最高水平，即41%。盡管資產管理行業的凈收入基準點並沒有提升，但是由於資產管理機構更加重視成本控制，行業成本總體水平有所下降，從而促進了利潤率的提升。

未來，全球資產管理行業擴張的機會主要來源於全球財富增長與高凈值人群的增加，養老制度完善促進養老基金市場增長，以及主權財富基金的不斷擴張。多因素疊加使得全球共同基金和專戶迎來新的增長。

二.全球資產管理行業面臨的挑戰

1、受到金融危機的影響資產管理行業的監管要求不斷趨嚴。

另類投資基金經理指令（aifmd）、可轉讓證券集合投資計劃（ucits）、金融工具市場指令、美國投資顧問法dodd-frank法案修正案等，都對資產管理機構提出了更高的要求，資產管理機構面臨更大的資訊披露要求，其產品特性、服務模式、分銷渠道、風險管理機制都被迫加以修正。

2、資訊技術和大數據革命將更深刻的改變資產管理行業模式。

數字技術和數據革命正在快速且廣泛的影響資產管理機構的運營模式，數字化成為了一種重要的行業競爭優勢。目前資產管理機構正在不斷的在技術和數據管理方面進行投資，未來幾年，資產管理行業的運營投入和it支出將持續上升。

3、在新的市場環境下，投資者類型不斷增加，其對金融產品的需求也不斷擴大並復雜化。

投資者的金融需求從最開始的低收益率的傳統產品向客製化產品、金融解決方案、多資產設定產品和被動型產品轉別。預計2020年被動型產品和另類產品的資產管理規模將分別達到22.7萬億美元和13萬億美元。投資者在尋求低廉的管理費與廣泛的beta收益時，增加了對被動型產品的投資，使得alpha和beta產品分化不斷加速。

4、更多的非傳統資產管理產品供應商產生，加劇了行業競爭趨勢。

更多專業型資產管理機構開始創造符合消費者個性化需求的創新金融產品，另類資產管理公司正在繼續擴大其產品范圍，包括在一級市場提供貸款，在二級市場進行債務交易，在一級市場進行證券化以及資產負債表外融資等。資產管理產品的供應商將大概率面臨行業洗牌影響。

5、金融全球化背景下，多元化市場使得資產管理機構的運作機制更加復雜，全球性的資產管理公司必須適應其所在國的本土規章制度，本地化的投資者和金融需求。

三.全球資產管理行業新趨勢

1、市場和人口結構的變化推動資產管理行業發展。

受到世界人口老齡化的影響，退休、醫療保健、養老保險都成為影響經濟的重要因素。因此，資產管理公司在為客戶積累財富、設定資產、提供客製化金融需求方面講發揮更大的作用。

2、資產管理產品格局繼續改變，另類投資漸成主流。

投資者金融需求的改變和創新產品供應商的入局，將繼續改變資產管理行業產品分配的原有格局。

3、資訊技術與大數據帶來的互聯網+機會將逐步顯現。

互聯網+將給更多的參與者帶來分一杯羹的機會，他們利用龐大的用戶基礎、先進的網絡知識和影響力，與資產管理公司結成聯盟，從而進入資產管理領域，從而創造出新的資產管理結構。

4、新型全球資產管理機構興起，行業格局遭遇重塑。

伴隨著高精簡的運營平臺、高客戶忠誠度的行業品牌、高針對性的產品方案的產生，新一代的全球資產管理機構將逐步興起。新興全球資產管理機構的產生源自於新區域板塊的出現、規模經濟的重要性和品牌價值的重要作用。（完）

（本文摘編自《2015年中國資產管理行業發展報告：市場大波動中的洗禮》，該書將於2015年10月由中國人民大學出版社出版發行）

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