經濟向好趨勢未變3000點失守為哪般

昨日，A股上證指數和深證成指低開低走，沒有任何明顯抵抗，指數一路下探，最終，上證指數報收在2976.94點；深證成指報收在11903.33點。上證指數輕松擊破3000點大關，上證指數總成交額766.3億，比上周五略低91億元。當日沒有上漲的板塊。

隨著天氣逐漸轉暖，實體經濟需求隨旺季到來，有望逐步提升。但昨日A股市場的滿眼“綠色”讓投資者感覺一絲涼意。從這幾天的走勢來看，由于2月CPI超出預期，市場對流動性緊縮政策的預期升溫，加息的傳聞令市場震蕩，從而對市場形成壓力。

但是2月CPI超預期存在季節性因素，且央行在上周四的公開市場操作中，央票利率仍保持不變，連續六周持平。

近日，人民銀行行長周小川表示，從央行角度說，是否加息主要需要提前有個預測的數字，根據這個提前預測的數字，確定貨幣供應量。目前物價和預估結果相比，略高了一點，但高得不多，央行貨幣政策還可以按照原計劃來進行。至于加息與否，則主要取決于對今后物價走勢的預估。

從各種表態可以看出，近期央行加息的可能性不大，近期的貨幣政策還會以公開市場操作以及存款準備金率的調整為主。在政府工作報告中也指出，今年繼續實施適度寬松的貨幣政策，廣義貨幣M2增長目標為17%左右，新增人民幣貸款7.5萬億元左右。

機構對后市分歧較大

從昨日券商的報告顯示，對這周市場的行情，有人看好有人憂，其中，看多觀點有興業證券、中原證券和銀河證券。興業證券認為， 經歷了數據發布的預期波動，本周，投資者懸著的心當稍作休息。未來可能的利空政策包括，上調存款準備金率、加息、控制信貸、調控房地產、地方融資平臺的清理整頓等，但是，這些已經被市場預期、相當程度地消化。因此，就算出政策，對市場沖擊的邊際效應也會遞減，甚至階段性利空出盡后，迎來反彈。

中原證券也表示在進一步的調控政策出臺之后，A股有望先抑后揚。考慮到當前大盤藍籌股的整體估值水平在18倍左右，A股市場整體并不存在所謂的泡沫，股指大幅下挫的可能性不大。A股自去年8月以來的寬幅震蕩已經基本消化了包括加息在內的一系列緊縮調控政策的預期。根據股指總是沿著阻力最小的方向運行的原則，當前股指破位下行的阻力更大。預計，在進一步的調控政策出臺之后，A股有望先抑后揚，在藍籌股的帶動下走出一波反彈行情。

銀河證券的觀點認為中長期的投資者可以進行布局。上周密集披露的1-2月份宏觀經濟數據表明，在今年年初市場最擔心的經濟過熱風險已基本消除。在經濟向好的大環境下，一季度上市公司經高達45%的凈利潤增速，以及銀行股再融資壓力緩解、仍然處于估值洼地，將抑制指數的下跌空間。從市場風格轉換上來看，由于兩市增量資金有限，大盤股還難以實現大幅上漲，但是中長期的投資者已經可以進行布局。

齊魯證券看平。表示這波下探支撐位應在2900點附近。目前的宏觀經濟和流動性環境基本封閉了股市深幅下跌的空間，但支持股市中期走強的因素尚未形成。股市很有可能繼續在60日和250日均線之間震蕩整理，滬市阻力位在3100點附近，支撐位在2900點附近。

而招商證券和國信證券的觀點比較悲觀。招商證券認為短期缺乏上漲動力，大盤將步入調整。兩會概念已明顯退潮，而融資融券概念板塊，盤中顯示欲振乏力。兩市結構性壓力較大，非銀行板塊的整體2010年動態市盈率在23倍左右，考慮到政策的不確定性，該估值水平壓力較大。盤中持續性熱點越發稀少，成交量也反映出投資者參與熱情在下降，觀望氛圍漸重，在這種情況下，大盤步入調整等概率較大。

國信證券認為市場是中期調整而非平衡震蕩，至少持續到CPI見頂回落之時，預計時間最早在7月份。

銀行股估值醞釀提升

從近期券商的最新報告來看，銀行股成為他們看好的重點行業。其中，中信證券、中原證券、華泰聯合證券等在他們的報告中都看好其未來走勢。正好與《證券日報》研究中心上周的數據統計相一致。數據統計顯示，上周資金凈流入量最大的五個行業為：銀行、保險、黑色金屬加工、石油天然氣開采、航空運輸。

中信證券認為，銀行業負面因素逐漸明朗，受抑制估值醞釀提升。由于再融資漸行漸明，業績攤薄預期已反映在股價中，14家上市銀行中已有9家銀行完成或公告融資計劃，目前再融資的最大不確定性在于大銀行股權融資計劃及時間表，不過從中行發行400億可轉債來看，實際公告的融資計劃可能好于市場預期。測算顯示再融資攤薄上市銀行ROE在10—20%之間，目前行業2010年市盈率為13倍，業績攤薄對估值中樞的拉低已反映在股價中。同時認為，地方融資平臺貸款質量短期可控，中長期風險存慮勿憂。建議關注貸款占比高、資金運用靈活的銀行資產收益率提升空間大、具備負債優勢的銀行息差提升顯著，他們判斷股份制銀行息差彈性較大，建議關注民生銀行、招商銀行、和北京銀行。