【大行言論】中銀國際維持銀行業A股中立評級

中銀國際今日發布投資報告，維持銀行業A股、H股中立評級。認為在目前的宏觀經濟狀況下，基準利差縮窄的可能性上升。如果給予存款利率一定的上浮空間，則利差可能受到負面影響。盡管從財務計算上看負面影響是有限的，但央行出台影響利差的政策在某種程度上可能反映了一種政策態度，特別是允許存款利率上浮是利率自由化的一個重要步驟。未來中國銀行業將需要建立資金定價體系，提升精細管理的能力，以避免整體行業粗放型經營所可能導致的激烈價格競爭。

從2003年到2008年，回顧中國的加息周期，在每次進入負利率後，基準存款利率最終總是進行了調整，盡管調整後的負利率仍然持續了相當長的時間。截至8月份，中國負利率趨勢已經延續了7個月，展望未來，除非CPI快速大幅下降，否則負利率會延續較長的時間。從該角度看，存款利率調整的必要性是存在的。但與此同時，貸款利率調整的必要性並不大。

報告認為，如果給予存款一定的上浮空間，由於目前中國銀行業競爭比較激烈，存貸款市場份額仍是銀行一個重要的考核指標。中小銀行規模擴張的沖動仍很強烈，況且貸存比指標嚴格要求下存款壓力較大，在服務同質性導致了價格是一個重要的競爭工具的情況下，一旦一家銀行提高利率，其他銀行為確保市場份額而跟進的可能性極大，因此存款上浮可能最終導致存款利率的普遍上升。

還指出，淨利差利差很可能會縮窄。根據我們測算，如果除活期存款外所有存款利率上浮10%，同時貸款和同業拆借的利率會上升，在這種情況下，不考慮重定價的時間問題，假定2011年初全部調整，則2011年的淨利差下降6.2個基點，淨利潤下降4.9%。而一次非對稱加息，即活期不動，貸款不動，存款上升27個基點，可能導致2011年的淨利差下降6.9個基點，淨利潤下降5.5%。今日銀行股多逆勢走高，招商銀行(600036-CN)上漲0.44%；交通銀行(601328-CN)上漲0.33%。

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FINT[PFSTBMX,20,34,271,312,999]

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