國信證券：給予中天科技謹慎推薦評級

國信證券認為，橫向拓展特種線纜,中天科技計劃增發不超過8000萬股,目前預案已報會。增發實施前存在階段性機會目前股價24元不高,較增發底價溢價10%左右。給于"謹慎推薦"評級。

國信證券9月20日研究報告中指出，挺進光纖產業上游,橫向拓展特種線纜,中天科技(600522)計劃增發不超過8000萬股,目前預案已報會。增發項目前景良好:(1)預制棒項目:公司挺進光纖產業上游,達產后(400 噸年產能)能實現預制棒完全自給。(2)裝備電纜項目:重點為船纜和海纜,符合產業發展方向,有助提升規模效應。此外,公司主業光纖光纜的需求依舊比較旺盛.電力光纖入戶投資有望加大,公司產品OPLC有望形成新的業務亮點。制約因素:傳統業務景氣回落,不確定性因素尚存光纖光纜行業主要體現為制造業行業屬性,景氣受到需求/供給周期的影響.目前景氣度較2009年顯著回落尚未回升(今年需求上升,供給上升更快,產品價格今年下降了10%左右)。盈利預測:預計10/11 年EPS1.28/1.30元 10年凈利潤包含出售地產業務的一次性盈利EPS 約0.36元。另外公司持有光迅科技2160萬股,目前已經自由流通。若按目前市價全部出售,將獲得6 億元左右的非經常性盈利。后續如果公司逐步出售此股權,表觀EPS 則可相對較高。投資建議:增發實施前存在階段性機會目前股價24元不高,較增發底價(21-22 元)溢價10%左右,對應主業10/11年PE25/18倍(未考慮增發攤薄)。股價上漲催化劑包括:光通信投資加大,電力光纖入戶投資加大,公司光纖預制棒進展順利,增發前增加投資者溝通。

(何瑩 編輯)

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