強勢品種補跌加速 滬深300尾盤跌幅強化

滬深300指數6月18日小幅低開后震蕩走低，收報2696.17點，跌1.70%。前期強勢中小盤品種尾盤強勢補跌拖累大市持續走低，權重股跌幅相對較窄，預計后市將延續弱勢尋底。

滬深300指數6月18日早盤低開震蕩，收報2696.17點，跌1.70%；共成交41.81億股，成交金額502.56億元，較上一交易日488.71億元略有放大。十大權重股除停牌外多數上漲，其中，招商銀行(600036)漲0.16%，中國神華(601088)跌1.03%，萬科A(000002)跌0.42%。

板塊方面，醫藥類股跌幅居前，白云山A(000522)跌停、中新藥業(600329)跌停。近日部分藥企、相關協會接到了國家發改委的《藥品價格管理辦法(征求意見稿)》。這部已醞釀了至少五年的重要文件，有望在2010年下半年正式出臺。照此規定，政府價格主管部門制定藥品價格時的標準更加細化，對藥品生產、流通環節的管制也更加嚴格。新一輪藥品全面降價或將開始。而針對媒體反映的部分藥品在新國家醫保目錄公布前后大幅漲價的問題，國家發改委價格司負責人就有關政策和工作進展進行了介紹。按現行法律法規，藥品進入國家基本醫療保險目錄后，將從企業自主定價轉為由價格主管部門定價，按規定程序核定最高零售限價。由于需要開展成本價格調查等工作，藥品從進入醫保目錄到政府核定限價標準，需要一定時間。為不影響市場供應，按政策規定，在政府未定價前，經營者可以暫按市場實際價格執行，但不得隨意漲價。事實上，新的醫保目錄藥品核價工作雖然減小了藥品獲利空間，但是長遠來看這對醫藥行業的發展有利。另外，由于漲價往往以醫藥流通環節居多，因此短期而言其對制藥企業的影響不會太大，相反長期來看它在一定程度上可以增大市場對藥品需求。

電力設備類股跌幅居前，許繼電氣(000400)跌停、萬力達(002180)跌停。4月份以來，電力設備行業股體現出較強的抗跌性。今年以來，股市整體市盈率由年初的26.7倍下降到23.21倍，與此相對應，電力設備估值基本維持不變，目前為42.02倍；二次設備子行業的市盈率大幅提高到72.53倍，即便充分受益于智能電網概念，估值仍顯偏高。而國家電網2010年計劃完成固定資產投資2641億元，同比下降15.11％；其中完成電網基建投資2274億元，同比下降25.65％。而按照國家電網建設堅強智能電網的規劃，2011年開始國家電網進入全面建設階段，這成為二次設備子行業估值偏高的直接催化劑。

銀行類股強于大市，華夏銀行(600015)漲1.92%、寧波銀行(002142)漲1.16%。從銀行業基本面來看，由于息差回升相對緩慢及較高的信用成本率，全年業績增長預測面臨下調。受到房地產調控、融資平臺清理、結構調整以及政策趨緊的影響，商業銀行信用成本在下半年有上行壓力。不過，目前大型銀行估值水平已經較接近歷史底部，因而具有一定的估值安全邊際。與整體A 股市場相比，銀行股具有投資價值，尤其是其市盈率和市凈率分別較滬深300 指數存在35%和25%的折讓，而且股息收益率較高。而銀行股的估值重估將取決于三項行業不確定因素的逐步消除：宏觀政策的收緊、各銀行的再融資和地方融資平臺貸款中不良貸款的分類/撥備標準。

現貨指數早盤小幅低開后維持震蕩下跌，前期表現相對堅挺的醫藥類股受將開展新醫保目錄藥品核價工作影響跌幅居前。央行連續4周實現凈投放，近期食用農產品和生產資料價格走低，這將緩解未來通脹壓力，同時也有利于減弱市場對通脹的預期。不過，盡管5月份的經濟數據看起來依舊較好，但外圍不可控因素正在加大，同時，國內政策調整的疊加效應逐步顯現，可能對未來國內經濟增長形成較大的影響。而從消費方面看，汽車和家電下鄉政策帶來的增長效應已經有所減弱，且購買需求快速釋放后受耐用消費品使用周期影響，銷量很難維持長期迅速增長。另一方面，在房價沒有出現實質性下降之前，房產調控政策不會出現太多松動。因而，近期A股市場很難有持續反彈的機會，短期或仍將以震蕩尋底為主。

(楊帆 撰稿)

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