主流未出、類股輪動快速 台股延續壓縮整理

受歐美股市震盪影響，本周五(7/16)亞股早盤也跟著震盪，台股盤中於7700點上下游移，收盤下跌39點，以7664點作收，成交值放大至1208億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/7/16)。保德信投信投資長余睿明表示，近兩週來外資調整操作策略，回補台股近540億元(資料來源：Cmoney，2010/7/5~2010/7/16)，加權指數短線仍處於半年線、年線附近壓縮，量能維持千億元成交金額。由於大型權值股除權息前後市場氣氛不差，有利台股維持年線以上走勢，短期預料將持續7200~7800點區間震盪，行情呈現少數個股表現、多數族群輪動的格局，逐步去化上檔賣壓。待總體經濟基本面疑慮淡化後，配合量能溫和放大至1200億元附近，台股方可望跳脫盤整區間。

※市場聚焦下周美股財報、歐銀壓力測試

美國超級財報下周持續公布，余睿明指出，科技股包括德州儀器、IBM、蘋果及微軟，金融股則有高盛、摩根史坦利等重量級公司財報都將牽動國際股市表現。依目前Bloomberg預估來看，金融與能源兩大類股成長幅度最高，分別為80.8%及73.8%，主要來自低基期的背景，和產業面在第二季持續復甦；而與台灣供應鏈廠商連動較高的科技業，在美國企業支出可望谷底翻揚下，預估也有52.8％的成長(資料來源: Bloomberg，2010/7/9)。後續第2季企業公布財報若能持續改善，有利美股反彈持續，惟需留意下半年經濟成長動能減緩下，將使反彈空間有限。

以歐洲債信危機的處理來看，余睿明認為，歐洲各國政府已預先為銀行經營危機的擴大作了準備，然而目前債信問題是否擴散尚難預估，短期市場仍會持續動盪。建議可觀察歐元匯率落底或反轉向上訊號，做為全球股市止穩的參考指標，目前歐元匯率升到約1.28美元左右(資料來源：Bloomberg，2010/7/15)，下周五(7/23)歐洲銀行壓力測試若能安然過關，將可消除信心面疑慮。

※金融、生技醫療、中國內需股具題材表現空間

類股格局來看，余睿明認為金融股七月以來獲法人大幅買超(資料來源：Cmoney，2010/1/4-2010/7/13)，除了受到ECFA政策面上有利市場資金轉入，央行展開升息循環也提供基本面優勢，可望延續補漲行情。生技醫療類股因下周生技論壇以及國際生技大展登場，且年底前第六次江陳會將把兩岸醫藥衛生合作列入會談議程，形成題材想像空間。另外，在中國政策聚焦提升消費的利多釋出下，中概通路與內需消費股也可望從中國內需成長趨勢受惠。

投資策略上，余睿明認為目前股市波動度大，短線應留意不少個股價格有超漲之虞，選股應從財務狀況佳、具實質獲利，且評價不要偏高的防禦性個股為主，中長線若急跌修正至7000點以下，則可逢低分批建立持股。推薦類股方面，余睿明看好傳產股中的金融股、貨櫃航運股以及中概內需相關族群，電子股則看好具應用成長的LED、IC載板等類股表現。

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