樂普醫療:海外拓展取得突破 維持謹慎增持評級

國際化戰略取得新突破

國泰君安：國際化是公司實現“國內領先、國際一流”發展規劃的重要拼圖：藥物支架主要面向發展中國家；封堵器以及PTCA球囊導管等介入配套產品則主要面向歐洲及發展中國家。本次一批產品的CE認證通過意味著公司國際化戰略取得了新的突破。

目前公司海外拓展規劃穩步進行：2009年5項產品(含子公司)通過CE認證；2010年上半年主營產品支架、配件球囊導管等5個產品先后獲得了泰國、厄瓜多爾、巴西、秘魯和俄羅斯等國家產品注冊證，在14個國家建立了代理體制，實現了部分國家的銷售；在2010年新增4項產品通過CE認證后，公司的無載體藥物支架、封堵器等核心產品也正在申請CE認證。

我們預計公司2010、2011年EPS分別為0.51元、0.71元，考慮到公司在無載體支架和心血管藥物領域的拓展有超市場預期可能，而且近期微創醫療將于香港IPO上市，可能會對公司股價上漲有所催化，維持謹慎增持評級。

國內外市場空間巨大

國聯證券：CE認證被視為制造商打開并進入歐洲市場的護照，凡是貼有“CE”標志的產品就可在歐盟各成員國內銷售，無須符合每個成員國的要求，從而實現商品在歐盟成員國范圍內的自由流通。積極拓展海外市場是樂普醫療的一項重要戰略目標，也是公司未來新的盈利增長點。公司取得的9項CE認證產品基本屬于介入配套產品，國內外市場空間巨大。

從公司戰略布局來看，并購衛金帆涉足血管造影領域以及與天方藥業[9.65 0.73%]合作開拓心血管藥物阿托伐他汀等都顯示出公司目前正積極在心血管器械領域上下游的拓展努力。鑒于公司高成長的確定性以及海外市場的前景，給予“謹慎推薦”評級。